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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于电商发展、房地产市场、煤炭行业及宏观经济等方面。整体来看，电商在零售和服装行业引发重大变革，房地产市场销售和投资数据稳定，煤炭行业面临价格下行压力，同时宏观经济数据和政策动向对市场产生影响。

主要观点与关键信息

一、电商发展趋势

1. 电商浪潮：

   • 2012年网络零售交易总额超1万亿，占社零的6.2%，电商发展已进入第四次零售革命。
   • 移动网购占比从1Q11的0.7%提升至1Q13的7.6%，预计2019年网络零售交易额将达3-5万亿，占零售总额比重将提升至9.7%-14.7%。

2. 从平台到“生态圈”：

   • 电商的未来竞争将围绕构建“生态圈”展开，融合资金、商品、信息三种“流”。
   • 电商的竞争主体不再是单一平台，而是围绕“生态圈”进行。
   • 三大生态圈（苏宁圈、京东圈、天猫圈）各有特色，未来市场可能由2-3个大生态圈共存。

3. 服装行业：

   • 服装网购销售持续增长，2012年达4076亿元，同比增长34%。
   • 电商的低价优势主要来自流通环节成本低，线上品牌普遍净利率较低，但通过薄利多销占据市场份额。
   • 传统品牌面临挑战，需通过线上线下融合、价格体系调整等方式应对。

二、房地产行业分析

1. 销售数据：

   • 2013年上半年房地产销售维持高速增长，重点上市公司销售额同比增长54%。
   • 全年重点公司销售额预计增长27%。
   • 6月全国商品房销售面积和金额同比分别增长10.8%和17.7%，但销售增速放缓，三四线城市表现偏弱。

2. 利润与投资：

   • 重点公司净利润增速达33.0%，预计全年归属于母公司净利润增速超过50%的公司有6家。
   • 投资增速与上月持平，预计全年投资增速为20%。

3. 投资建议：

   • 关注政策长效机制建设，推荐低估值的行业龙头和优质成长股。
   • 建议配置保利地产、万科A、华夏幸福、南国置业等公司。

三、煤炭行业动态

1. 价格与需求：

   • 秦港动力煤价再跌10元，受多地高温影响，电厂日均耗煤大幅提升。
   • 煤炭板块公司盈利平均下滑50%左右，亏损企业进一步增加。

2. 投资建议：

   • 相对看好中国神华、大有能源、通宝能源、山煤国际等公司。
   • 行业整体面临挑战，但部分优质企业仍有增长潜力。

四、宏观经济数据与政策

1. 国内经济数据：

   • 2013年上半年GDP增长7.6%，符合预期。
   • 6月工业增加值增长率8.9%，固定资产投资增长率20.1%，消费增长12.9%。
   • 6月M2增速15.9%，M1增速11.6%，M0增速11.3%。

2. 国际经济数据：

   • 美国、欧元区、日本等主要经济体的经济数据表现各异，整体呈现稳定或略有波动的趋势。

3. 政策动向：

   • 小微企业融资政策优化，降低融资成本。
   • 房地产政策可能转向长期制度建设，关注政策变化对行业的影响。
   • 养老体系改革方案有望年内出台，养老金投资运营将有所突破。

今日重点推荐报告

1. 升级的战争：从平台到“生态圈”：

   • 电商未来竞争核心在于构建“生态圈”。
   • 推荐关注苏宁、京东、天猫等电商平台及围绕其构建的生态体系。

2. 以线上线下融合应对网购平价冲击：

   • 传统品牌需通过线上线下融合、价格体系调整等方式突围。
   • 推荐关注积极布局电商且发展路径清晰的七匹狼、罗莱家纺、富安娜、探路者、上海家化等公司。

3. 未来3个月最看好的公司组合：

   • 本周推荐公司保持不变，包括中国平安、中国太保、康美药业、民生银行、纳川股份、中国石化、上海家化等。

今日预期调整汇总

• 2014年重点上市公司利润增速：从13.80%下调至13.70%，略有下降。
• 2014年剔除金融服务业利润增速：从15.90%下调至15.60%。
• 2013年剔除金融服务业利润增速：从21.50%下调至21.20%。

今日推荐报告

• 机器人（300024）：

  • 公司获得多个省级计量中心建设项目的订单，智能化仓储物流系统优势显著。
  • 在手订单充足，预计未来业绩增长。
  • 维持“增持”投资评级。

• 永辉超市（601933）：

  • 2013年中报业绩增长100%，净利润约为3.85亿元。
  • 未来增长驱动力包括运营面积增长、次新店增长、新区域毛利率提升、食品用品类增长。
  • 推荐关注其长期成长空间。

其他重要信息

当日信息速递

• 重大财经新闻：

  • 马凯强调小微企业融资问题，央行扩大信贷投放。
  • 股权转让和再融资政策有所调整。
  • 养老体系改革方案有望年内出台。

• 行业要闻：

  • 光伏行业政策落地，行业迎来利好。
  • 成品油价格或迎新机制下最大涨幅。
  • 券商净利增长，保险股利润增长预期良好。
  • 白酒板块中报表现不佳，但有望下半年回升。

• 申万300公司动态：

  • 多家公司发布业绩预告，部分公司净利润下滑。
  • 多家基金产品发行及上市信息更新。

非流通股解禁明细

• 多家上市公司近期有非流通股解禁，涉及股票代码、解禁日期、市值及占比等信息。

总结

本次晨会内容涵盖了多个行业的重要动态与投资建议，重点包括电商行业从平台向“生态圈”转变的趋势、房地产市场销售与投资的稳定增长、煤炭行业价格下行与投资建议，以及宏观经济数据和政策动向。建议投资者关注电商生态圈建设、房地产行业龙头及优质成长股、煤炭行业中的优质公司，以及政策变化带来的市场机会。