20250831-国金证券-债市微观结构跟踪_长期国债成交占比仍位于高位_8页_1mb

本期债市微观交易温度计读数回升4个百分点至50%，表明市场情绪略有回暖。基金净买入规模上升、农商买入量下降，导致基金-农商买入量分位值大幅上升69个百分点，其他如1/10Y国债换手率、基金久期、货币松紧预期等分位值也上升，而全市场换手率、基金分歧度、股债比价等分位值回落。整体上，位于过热区间的指标占比35%（从30%上升），中性区间占比25%，偏冷区间占比40%（下降）。具体变化包括全市场换手率由中性降至偏冷，货币松紧预期升至过热；机构行为分位均值上升12个百分点，主要受基金-农商买入量拉动。政策利差收窄至8bp，分位值上升；股债比价分位值下降13个百分点，保持偏冷。长期国债成交占比仍高，债基止盈压力略有上升。风险提示包括模型适应性和估算误差的可能性。