20231127-中国银河-热点与高频_原油价格与美元指数都有所回落_11页_1mb

报告总结

原油价格与美元指数同向运行

报告指出，自2021年以来，原油价格开始与美元指数同向运行，这与之前的负相关性完全不同。传导机制涉及原油价格影响美国通胀预期，最终影响美联储政策和美元指数。品牌特指原油价格和美元指数的同步波动，反映了全球经济变化。

• 布伦特原油价格从2023年5月31日低点68.1美元/桶反弹，9月28日达到最高98.01美元/桶，随后回落至80美元左右。截至11月24日，录得82.11美元/桶。
• 美元指数在本周也进一步下行，11月24日录得103.44。
• 变动原因包括需求侧（美国利率高位、欧洲暖冬减少原油需求）、供给侧（OPEC+减产缓解、俄罗斯乌拉尔原油低价拖累、美国原油库存下降）、以及地缘政治情绪（巴以冲突短期推高后回落）。

原油价格下行对中国的影响

原油价格下降延缓了中国经济指标的恢复，2023年10月PPI环比持平于0%，同比降幅收窄至-26%。这不利于PPI修复，对企业层面（利润、投资和出口名义增长）无益，在政策层面降低实际利率和缓解债务压力，因此不利于货币政策效果释放。

高频数据

• 全球资产：美元指数小幅下行，原油价格震荡受地缘因素影响，黄金价格回升至2000美元/盎司。
• 价格波动：主要商品如纯碱、铜价上涨，硅铁和不锈钢价格下跌，反映需求疲软和供给调整。
• 消费与生产：房地产销售有所缓和，钢铁和化工行业开工率变化不一。
• 交通运输：航运指数显示BDI上涨，BDTI下跌，地缘影响持续。
• 通胀：猪肉价格继续下跌，蔬菜和水果价格略有上涨，发改委已启动猪肉收储。

重要事件与未来数据

即将到来的经济数据发布日期如下：

• 11月27日：中国10月工业企业利润等。
• 12月1日：包括中国CPI、美国核心PCE物价指数。
• 其他日期包括制造业PMI、GDP等关键指标。

风险与免责声明

报告提示国内政策时滞、海外加息风险、地缘政治风险。分析师为高明，提供宏观经济分析。

宏观动态报告由银河证券发布，仅作参考，不构成投资建议。