20211206-万联证券-商业贸易行业周观点_多地新增育儿假支持生育_关注母婴赛道投资机会_11页_1mb

多地新增育儿假支持生育，关注母婴赛道投资机会总结

核心内容概述

本报告聚焦商业贸易行业，分析了近期市场行情、行业数据、上市公司动态及政策变化，重点指出随着三孩政策的实施，多地政府出台育儿假等生育激励措施，预计将提振出生率，为母婴赛道带来投资机会。同时，报告对医美、化妆品、黄金珠宝等细分行业提出投资建议，强调行业趋势与企业表现。

主要观点

• 行业整体表现：上周申万商业贸易指数上涨0.67%，跑输上证综指0.55个百分点，排在申万28个一级行业第17位。年初至今商业贸易指数下跌4.23%，跑输上证综指8.10个百分点，排在第20位。
• 重点个股表现：昊海生科、青松股份、片仔癀、珀莱雅涨幅居前，显示市场对医美、化妆品等领域的关注。
• 医美行业：需求端空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局良好，建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等方式快速扩张的投资机会。
• 化妆品行业：颜值经济与国货美妆崛起推动行业发展，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝行业：疫情加速行业整合，渠道变革与多场景渗透率提升利好龙头企业。
• 母婴赛道：三孩政策推动下，多地新增育儿假等激励措施，预计未来出生率将有所提振，建议提前布局。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨1.22%，商业贸易指数上涨0.67%，跑输上证综指0.55个百分点。
• 商业贸易指数年初至今下跌4.23%，跑输上证综指8.10个百分点。

行业数据

社零数据

• 2021年10月社会消费品零售总额同比+4.9%，较2019年同期+9.4%，两年平均+4.6%。
• 商品零售增速加快至+5.2%，餐饮收入增速回落至+2.0%。
• 金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比+12.6%、+7.2%。

原材料价格

• COMEX黄金下跌至1783.90美元/盎司，COMEX白银下跌至22.57美元/盎司。

电商数据

• 化妆品：淘系平台10月美妆GMV同比下滑，国际品牌整体优于国内品牌。珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现较好。
• 黄金珠宝：淘系平台珠宝饰品GMV同比微增，港资品牌表现优于内资与外资品牌。中国黄金、明牌珠宝、周大生增速亮眼，周大福、周生生、六福珠宝表现突出。

上市公司重要公告

• 医思健康：发布股权收购、中期业绩报告及股权激励公告。
• 朗姿股份：发布股份减持进展公告。
• 昊海生科：发布股权收购公告。
• 华东医药：发布成立合资公司进展公告。
• 珀莱雅：发布减持进展公告。
• 六福集团：发布中期业绩报告。

行业重要事件

1. 互联网广告新规：禁止利用网络直播发布医美广告，对医美行业监管趋严。
2. 国际宝石与钻石高峰论坛：将在澳门举办，聚焦宝石贸易与加工。
3. 迪阿股份申购：12月6日开启首次公开发行股票申购。
4. 育儿假政策：超22省修改人口计生条例，普遍增设育儿假，最长可达15天。

投资建议

• 医美：关注龙头企业在技术进步、品类拓展及渠道下沉方面的表现。
• 化妆品：优先考虑积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销与全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝：关注渠道变革与多场景渗透率提升带来的机会。
• 母婴：建议提前布局，期待政策落地后对行业带来的积极影响。

风险提示

• 疫情复燃可能导致行业复苏不及预期。
• 消费市场恢复速度可能影响行业表现。
• 行业竞争加剧可能压缩企业利润空间。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

附注

• 报告提醒投资者注意不同机构的评级体系差异，建议综合判断。
• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，仅用于参考。