山证看山西：山西8月份经济数据点评，延续稳定发展态势，主要指标增速均超全国-20211013-山西证券-20页_1mb

山西经济与信用债市场分析总结

核心内容

2021年8月，山西省经济延续稳定发展态势，主要经济指标增速均超过全国水平。工业生产、固定资产投资、消费及旅游等关键领域表现突出，显示山西经济持续回暖。

主要观点

• 工业生产快速增长：8月规模以上工业增加值增长9.5%，1-8月增长14.3%，两年平均增速7.7%，均高于全国水平。其中，制造业增速最快，达到21.1%。
• 新动能表现强劲：装备制造业增长32.7%，高技术制造业增长42.6%，工业战略性新兴产业增长27.5%，显示山西工业结构优化和产业升级。
• 用电量持续增长：8月全社会用电量增长12.1%，1-8月增长13.8%，第一产业及第三产业用电量增幅显著，反映经济活力增强。
• 固定资产投资快速增长：1-8月固定资产投资增长13.8%，两年平均增速11.3%，高于全国。制造业投资增长36.3%，成为主要拉动因素。
• 消费稳步回暖：8月社会消费品零售总额增长9.2%，1-8月增长24.9%，较全国快6.8个百分点。限额以上消费品零售额增长32.2%，其中餐饮收入增长62.4%。
• 旅游业持续恢复：重点景区接待人数增长46.8%，门票收入增长117.6%，经营收入增长29.7%，显示旅游市场复苏。

信用债市场情况

关键信息

• 信用利差情况：截至2021年9月30日，山西省产业债信用利差为186.5BP，排名全国第6；城投债信用利差为273.9BP，排名全国第7，均处于高位。
• 煤炭行业信用利差：煤炭行业信用利差为111.1BP，排名全国第6，显示煤炭行业仍是山西信用债市场的重要组成部分。
• 信用债发行：2021年9月1日至30日，山西完成发行信用债28只，规模308亿元，全国占比2.05%，较前值有所提升。
• 信用债到期：9月到期信用债21只，全国到期信用债1,417只。
• 违约情况：山西无信用债违约事件，全国当月共有18只信用债违约，其中11只为实质违约，主要为民营企业。
• 推迟与取消发行：山西有1只信用债取消发行，晋能控股装备制造集团有限公司原计划发行规模10亿元。
• 评级变化：华融晋商资产管理股份有限公司主体评级被调低，由AAA降至AA+，旗下债券余额合计20.5亿元。

山西经济动态

• 质量大会召开：全省质量大会在太原召开，强调建设质量强省，推动质量变革、效率变革、动力变革。
• 国有金融资本管理：山西明确国有金融资本出资人职责，加强国有金融资本管理工作。
• 人口和计划生育条例修订：修订条例以适应人口形势变化和高质量发展需求，实施三孩政策。
• 外来投资促进条例征求意见：公开征求意见，旨在优化投资环境，吸引外来投资。
• 能耗双控工作：山西完成“十三五”单位GDP能耗下降15.3%，并实施“十四五”能耗双控目标。
• 企业上市“倍增”计划：力争新增上市公司80家，其中太原新增20家，推动直接融资总额翻倍。
• 民营经济高质量发展：召开全省民营企业家座谈会，支持民营企业，推动高质量发展。
• 碳达峰碳中和工作：林武主持碳达峰碳中和工作领导小组会议，强调推进能源转型和绿色低碳发展。
• 太原能源低碳发展论坛：李克强总理出席论坛并发表主旨演讲，提出三点建议，推动能源清洁利用和低碳转型。

产业政策及动态

• 煤炭中长期保供合同：山西与14个省（区、市）签订四季度煤炭中长期保供合同，保障能源供应。
• 旅游发展大会：山西省第七次旅游发展大会在长治开幕，主题为“华夏古文明，山西好风光——大美太行在山西”。
• 数字经济调研：蓝佛安调研数字经济，强调加快数字基建赋能产业升级，推动数字经济高质量发展。
• 金融提振行动方案：发布《山西省金融提振赶超行动方案》，增强金融服务实体经济能力，支持低碳转型。

总结

山西经济保持稳定增长，主要经济指标均优于全国水平。工业生产、固定资产投资、消费和旅游等关键领域表现良好，显示经济活力增强。信用债市场方面，山西产业债和城投债利差较高，但呈下降趋势，煤炭行业仍是主要关注点。信用债发行规模有所提升，无违约事件发生，但有1只信用债取消发行。政策层面，山西持续推进质量强省、国有金融资本管理、能耗双控、企业上市“倍增”计划和碳达峰碳中和工作，为经济高质量发展提供支撑。