20250817-中泰期货-资金面偏松叠加高风险偏好_曲线陡峭策略继续占优_7月份主要经济指标明显回落_但政策着眼点在质而非量反内卷逻辑或延续_51页_3mb

总结：7月经济指标回落与政策焦点

2025年7月份经济数据整体走弱，主要指标如信贷、社融、固定资产投资等显著回落，可能受反内卷快速推进和财政补贴减速影响。政策分析显示，决策层优先考虑经济质量而非单纯增长数字，强调防资金空转和物价温和回升，后续降息和流动
性宽松概率较低，保持资金偏松立场。海外方面，美国通胀数据分化，核心CPI反弹但高基数拖累，美联储9月降息预期较强，带动风险偏好提升。

尽管外部需求不确定，政策预计不会立即干预反内卷进程，而是容忍总量收缩来推进供给侧改革。国内债市呈现曲线陡峭化特征，债牛预期受通胀担忧抑制，股票市场风险偏好回升加剧拥挤交易。总体上，反内卷逻辑持续，资产分化可能是政策重点。

关键点：资金松 + 高风险偏好 = 曲线陡峭策略；政策稳中求进，支持高质量发展；海外央行可能降息，利好美元走弱。

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