20260418-诚通证券-宏观与大类资产周报_经济实现良好开局_外部扰动仍存_24页_4mb

经济实现良好开局，外部扰动仍存

核心内容

本报告为2026年4月13日至18日的宏观与大类资产周报，主要分析了A股市场表现、宏观经济动态、行业运行情况及资金面变化，并提出相关投资建议。

主要观点

• A股市场表现：整体震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大。市场已提前计价美伊冲突结束预期，后续关注点将转向中美经贸谈判。
• 大类资产：股市表现强势，债市小幅走强，黄金、白银价格上涨，原油价格下跌。
• 宏观经济：一季度实际GDP同比增长5%，实现“开门红”，但出口数据受高基数和外需回落影响，未来增长动力可能减弱。
• 政策动态：国内政策储备充足，降准降息仍有空间。同时，美伊冲突影响尚未完全释放，中美谈判成为新的关注焦点。
• 行业表现：多数中信一级行业上涨，通信、电子、有色金属等板块涨幅领先。医药、消费板块表现相对疲软，但创新药和以旧换新政策推动部分子行业增长。
• 资金面：A股主要股东净减持增加，全A换手率上升。IPO与定增募集金额有所下降，基金发行量减少。

关键信息

A股市场表现

• 上证综指、沪深300、创业板指分别上涨1.6%、2.0%、6.7%。
• 成长风格领涨，消费风格表现较弱。
• 光模块、锂矿、存储器等热门指数涨幅居前。
• 两融余额小幅上升，日均成交金额小幅放量。

行业表现

• 上涨行业：通信、电子、有色金属、房地产、国防军工分别上涨8.1%、5.8%、4.4%、4.1%、4.1%。
• 下跌行业：石油石化、食品饮料、煤炭分别下跌2.9%、1.7%、1.4%。
• 医药板块：受政策影响，整体表现一般，但生物制品涨幅最大，达到1.98%。
• 消费板块：受以旧换新政策边际效应递减影响，消费增长乏力。
• 电子行业：智能手机出货量下降，行业呈现“总量承压、结构升级”的格局。

宏观经济与政策动态

• 一季度实际GDP同比增长5%，高于2025年全年，经济实现良好开局。
• 工业生产同比增速6.1%，服务业同比增速5.1%。
• 一季度出口同比增速14.7%，高于2025年全年，但未来可能受高运价和外需回落影响。
• 固定资产投资转正，同比增速1.7%，基建投资增长较快。
• 高技术产业投资同比增长7.4%，其中计算机及办公设备制造业、航空航天器及设备制造业、信息服务业表现突出。
• 居民可支配收入增速放缓，社会消费品零售总额同比增速2.4%，消费仍待提振。
• 房地产开发投资降幅收窄，但房屋新开工面积、商品房销售面积降幅较大。
• 政府债券融资放缓，社融与信贷同比增速下降，政策支持或阶段性减弱。

资金面跟踪

• 央行流动性净回笼5亿元，DR007下行。
• A股主要股东净减持53.7亿元，全A换手率上升至1.30%。
• 4月IPO募集101.6亿元，定增募集392.6亿元，基金发行量下降。

外部风险与展望

• 美伊冲突仍存不确定性，可能影响全球油价及市场情绪。
• 中美谈判临近，市场或面临短期波动。
• 国内政策储备充足，二季度或有增量政策出台，有助于经济进一步复苏。
• 中期来看，市场有望呈现震荡回升态势，但需警惕美伊冲突反复及中美谈判前的施压。

投资建议

• 配置策略：聚焦高景气板块、自主可控主题、PPI修复涨价主线。
• 重点关注：资源品涨价链（贵金属、能源金属、基本金属等）、AI算力链（通信、元件）、新能源链（电池、风电设备）及证券板块。
• 建议关注：自主可控主题（稀土、半导体设备与材料、卫星等）及受益于国内基本面修复和油价回落的炼化、航空等板块。

风险提示

• 国内政策落地存在不确定性。
• 美伊冲突存在不确定性，可能影响全球市场情绪及油价。
• 美国通胀预期上升，消费者信心下降，可能影响中美谈判及全球货币政策。

图表与数据

• 图表目录：包括股市、债市、行业指数、宏观经济指标、资金面变化等。
• 数据来源：Wind、诚通证券研究所、中国政府网、新华社、央视新闻等。

分析师信息

• 邢曙光、钟山、段雅超、窦凯四位分析师及研究助理共同撰写本报告。