20181210-长城证券-传媒周报2018第35期_政策风险仍存_关注基本面为上_12页_751kb

传媒行业周报总结（2018年第35期）

投资评级与核心观点

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年12月10日
• 分析师：何思霖（S1070518070001）
• 联系人：张正威（S1070115100009）

核心观点

• 行业表现：上周（2018.11.30-2018.12.7）互联网传媒行业指数上涨1.10%，强于沪深300及创业板指，在29个中信行业指数中排名第17位。
• 细分行业表现：营销服务涨幅最大（4.25%），其次是平面出版（3.25%）、影视动漫（3.01%）、游戏（0.43%），有线电视下跌（-3.44%）。
• 政策与市场环境：近期行业政策及贸易争端缓和对市场风险偏好有所提升，但行业基本面未显著改善，仍需关注政策风险。
• 投资建议：建议关注具备长期逻辑和安全垫的行业，如付费内容和出版行业；同时，可关注已处估值底部的影视剧内容公司。
• 重点推荐公司：光线传媒（300251）、分众传媒（002027）、完美世界（002624）、中南传媒（601098）等。

行业市场情况

1.1 互联网传媒市场表现

• 板块涨跌幅：

  • 影视动漫：3.01%
  • 游戏：0.43%
  • 营销服务：4.25%
  • 平面出版：3.25%
  • 有线电视：-3.44%
  • 体育：1.11%
  • 教育：2.68%

• 今年以来涨跌幅：

  • 影视动漫：-40.75%
  • 游戏：-35.55%
  • 营销服务：-36.60%
  • 平面出版：-22.73%
  • 有线电视：-28.43%
  • 体育：-25.94%
  • 教育：-34.99%

• PE（TTM）中位数：

  • 影视动漫：22.60
  • 游戏：20.76
  • 营销服务：19.38
  • 平面出版：15.12
  • 有线电视：19.27
  • 体育：76.54
  • 教育：34.54

1.2 细分行业估值变化

• 图1：展示了2017年初至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况。
• PE估值说明：P/E中市值选择该日收市市值，归母净利润为最新的半年报或年报的四个季度归母净利润总和。

1.3 个股解禁预告

• 表4：列出了2018年12月、2019年1月及2月的解禁个股情况。
• 部分解禁信息：
  • 天神娱乐：2018/12/10，解禁数量5,544.19万股，解禁收益-67.69%
  • 迅游科技：2018/12/10，解禁数量1,563.85万股，解禁收益-34.06%
  • 读者传媒：2018/12/10，解禁数量34,560万股，解禁收益未披露
  • 分众传媒：2018/12/31，解禁数量771,299.14万股，解禁收益97.18%

行业数据

2.1 电影

• 票房TOP10：《海王》、《无名之辈》、《毒液：致命守护者》等位列前三。
• 图2：展示了2018年12月3日至12月9日内地票房TOP10（万次）。

2.2 电视剧

• 网络播放量TOP10：《你和我的倾城时光》、《我们的四十年》、《火王之破晓之战》等。
• 图3：展示了最近7日电视剧网络播放量（亿次）TOP10。
• 网络剧播放量TOP10：《将夜》、《人不彪悍枉少年》、《我的保姆手册》等。
• 图4：展示了最近7日网络剧网络播放量（亿次）TOP10。

2.3 综艺

• 网络播放量TOP10：《即刻电音》、《明星大侦探第四季》、《吐槽大会》等。
• 图5：展示了最近7日综艺节目网络播放量（亿次）TOP10。

上周行业政策回顾

• 网络游戏道德委员会：对20款游戏作出评议，其中11款游戏被要求修改，9款游戏被不予批准。

上周行业要闻回顾

4.1 互联网

• 陌陌财报：Q3净利润同比增长7.59%，MAU达1.105亿，同比增长17.1%。
• 腾讯音乐IPO：12月12日挂牌纽交所，预计融资10.7亿美元至12.3亿美元，最高估值250亿美元。
• 滴滴组织架构调整：成立网约车平台公司与车主服务公司，加强安全与合规管理。
• 亚马逊与苹果合作：Echo智能音箱与Apple Music打通，用户可使用Alexa播放苹果音乐。
• 微博Q3财报：营收4.602亿美元，同比增长44%，净利润1.653亿美元，同比增长63%。
• 优酷总裁被调查：原总裁杨伟东因经济问题被调查，阿里影业董事长樊路远将兼任优酷总裁。

4.2 影视动漫

• AT&T出售Hulu股份：考虑出售10% Hulu股份，估值达9.3亿美元。

4.3 游戏

• Google Play年度榜单：《绝地求生》获美服年度最受欢迎游戏。

重点公司动态及点评

5.1 互联网

• 掌阅科技：公布第一期员工持股计划，规模上限为不超过700万股，存续期限不超过36个月。
• 人民网：与北京铁血科技签订新战略框架协议，铁血科技拟向人民网发行913,326股普通股，发行价格为2.85元/股。

5.2 游戏

• 三七互娱：子公司拟参与投资苏州优格华欣创业投资中心，认缴出资不超过2,000万元。

5.3 影视

• 乐视网：涉及仲裁事项，被查封、扣押或冻结价值约9,022,000元的财产。
• 上海电影：出售天下票仓51%股权，交易价款为12,240万元，意向受让方为上海晨韵实业有限公司。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%至15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%至5%
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

长城证券研究所信息

• 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层
• 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
• 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层
• 网址：http://www.cgws.com
• 联系方式：0755-83515591（何思霖）、0755-83554449（张正威）