20220806-国信证券-多因子选股周报_反转因子表现出色_中证1000增强组合今年超额7.92__14页_1mb

报告摘要

多因子选股周报总结

核心内容

本报告对国信金工指数增强组合及公募基金指数增强产品的表现进行跟踪分析，并对不同选股空间下的常见因子表现进行监控。报告重点分析了沪深300、中证500以及公募重仓指数样本空间中因子的表现差异，同时提供相关数据与分析方法的附录信息。

主要观点

指数增强组合表现：
- 沪深300指数增强组合本周超额收益为 $0.04%$，本年超额收益为 $5%$。
- 中证500指数增强组合本周超额收益为 $-0.15%$，本年超额收益为 $7.97%$。
- 中证1000指数增强组合本周超额收益为 $-0.50%$，本年超额收益为 $7.92%$。
- 中证1000增强组合在本年表现出较好的超额收益，为 $7.92%$。
因子表现监控：
- 沪深300样本空间：
  - 最近一周表现较好的因子包括：非流动性冲击、单季营收同比增速、一个月换手。
  - 最近一月表现较好的因子包括：一个月反转、一个月波动。
  - 今年以来表现较好的因子包括：三个月反转、预期PEG。
  - 本年度表现最差的因子为：单季ROE、预期PEG。
- 中证500样本空间：
  - 最近一周表现较好的因子包括：三个月机构覆盖、非流动性冲击、一个月反转。
  - 最近一月表现较好的因子包括：一个月反转、非流动性冲击。
  - 今年以来表现较好的因子包括：单季净利同比增速、单季营收同比增速。
  - 本年度表现最差的因子为：预期净利润环比、单季ROE。
- 公募重仓指数样本空间：
  - 最近一周表现较好的因子包括：一个月反转、非流动性冲击、三个月机构覆盖。
  - 最近一月表现较好的因子包括：一个月反转、非流动性冲击。
  - 今年以来表现较好的因子包括：三个月反转、特异度。
  - 本年度表现最差的因子为：一个月换手、三个月换手。

关键信息

公募基金指数增强产品：
- 沪深300指数增强产品共有51只，总规模合计570亿元。
- 中证500指数增强产品共有55只，总规模合计508亿元。
- 沪深300指数增强产品：
  - 最近一周超额收益最高 $1.25%$，最低 $-0.82%$，中位数 $0.12%$。
  - 最近一月超额收益最高 $1.95%$，最低 $-1.17%$，中位数 $0.32%$。
  - 今年以来超额收益最高 $8.39%$，最低 $-3.00%$，中位数 $1.89%$。
- 中证500指数增强产品：
  - 最近一周超额收益最高 $1.03%$，最低 $-1.52%$，中位数 $-0.04%$。
  - 最近一月超额收益最高 $3.16%$，最低 $-2.31%$，中位数 $-0.35%$。
  - 今年以来超额收益最高 $7.41%$，最低 $-6.09%$，中位数 $3.97%$。
因子库：
- 因子库包含30余个因子，涵盖估值、反转、成长、盈利、流动性、波动、公司治理、分析师等维度。
- 每个因子都有具体的计算方式，用于构建MFE组合并评估其相对于基准指数的超额收益。
因子MFE组合构建方式：
- 使用组合优化模型，控制行业暴露、风格暴露、个股权重偏离、成分股权重占比等约束条件。
- 对于沪深300和中证500，控制行业与市值风格因子暴露为0，个股最大偏离权重为 $1%$。
- 对于公募重仓指数，控制行业与市值因子中性，个股最大偏离权重为 $0.5%$。
- 每月末根据约束条件构建MFE组合，并计算历史收益与交易费用。
公募重仓指数构建方式：
- 样本空间为普通股票型基金和偏股混合型基金。
- 剔除基金规模小于五千万且上市时间不足半年的基金，若基金存在转型则使用转型后半年以上的基金。
- 通过定期报告获取基金持仓信息，若为季报则需结合前期的半年报或年报。
- 将符合条件基金的持仓股票权重平均，按累计权重从高到低排序，选取累计权重达到 $90%$ 的股票作为成分股。