20221022-国信证券-多因子选股周报_技术类因子表现出色_中证1000增强组合今年超额12.31__14页_2mb

多因子选股周报总结

核心内容

本周多因子选股策略在不同指数增强组合中的表现如下：

• 沪深300指数增强组合：本周超额收益为 -0.29%，本年超额收益为 8.26%。
• 中证500指数增强组合：本周超额收益为 -1.40%，本年超额收益为 7.99%。
• 中证1000指数增强组合：本周超额收益为 -0.91%，本年超额收益为 12.31%。

在所有组合中，中证1000指数增强组合表现出最强的本年超额收益。

主要观点

1. 因子表现监控

在不同选股空间中，因子表现存在差异：

以沪深300指数为选股空间

• 表现较好的因子：
  • 最近一周：一个月波动、非流动性冲击、三个月波动
  • 最近一月：非流动性冲击、股息率
  • 今年以来：三个月反转、三个月波动
• 表现较差的因子：
  • 最近一周：三个月反转、三个月机构覆盖、EPTTM一年分位点
  • 最近一月：三个月反转、三个月机构覆盖
  • 今年以来：预期净利润环比、单季ROE

以中证500指数为选股空间

• 表现较好的因子：
  • 最近一周：一个月换手、BP、SPTTM
  • 最近一月：一个月换手、一年动量
  • 今年以来：股息率、单季SP
• 表现较差的因子：
  • 最近一周：单季ROE、三个月反转、三个月机构覆盖
  • 最近一月：三个月反转、EPTTM一年分位点
  • 今年以来：一个月反转、特异度

以中证1000指数为选股空间

• 表现较好的因子：
  • 最近一周：股息率、预期BP、SPTTM
  • 最近一月：单季超预期幅度、高管薪酬
  • 今年以来：单季超预期幅度、单季EP
• 表现较差的因子：
  • 最近一周：EPTTM一年分位点、预期PEG、三个月反转
  • 最近一月：EPTTM一年分位点、三个月反转
  • 今年以来：一个月换手、三个月机构覆盖

以公募重仓指数为选股空间

• 表现较好的因子：
  • 最近一周：股息率、非流动性冲击、三个月波动
  • 最近一月：非流动性冲击、一年动量
  • 今年以来：预期EPTTM、单季SP
• 表现较差的因子：
  • 最近一周：三个月反转、EPTTM一年分位点、三个月机构覆盖
  • 最近一月：三个月反转、EPTTM一年分位点
  • 今年以来：一个月换手、三个月机构覆盖

2. 公募基金指数增强产品表现

沪深300指数增强产品

• 产品数量及规模：共51只，总规模570亿元。
• 表现：
  • 最近一周：最高超额收益0.89%，最低-0.91%，中位数-0.07%
  • 最近一月：最高超额收益2.25%，最低-1.34%，中位数0.33%
  • 最近一季：最高超额收益4.46%，最低-2.52%，中位数0.71%
  • 今年以来：最高超额收益10.36%，最低-5.07%，中位数2.36%

中证500指数增强产品

• 产品数量及规模：共55只，总规模508亿元。
• 表现：
  • 最近一周：最高超额收益1.26%，最低-2.55%，中位数-0.64%
  • 最近一月：最高超额收益3.71%，最低-2.20%，中位数0.05%
  • 最近一季：最高超额收益4.40%，最低-3.45%，中位数-0.49%
  • 今年以来：最高超额收益8.60%，最低-2.31%，中位数3.19%

关键信息

• 因子有效性检验：通过构建MFE组合（最大化因子暴露组合）来检验因子在实际约束下的有效性，包括风格暴露、行业暴露、个股权重偏离等。
• 约束条件：
  • 沪深300、中证500指数：个股最大偏离权重为1%，行业、市值因子保持中性。
  • 公募重仓指数：个股最大偏离权重为0.5%，行业、市值因子保持中性。
• 交易费用：在回测中，按双边0.3%扣除交易费用。
• 风险提示：市场环境变动风险和因子失效风险。

附录信息

• 因子库：包含估值、反转、成长、盈利、流动性、公司治理、分析师等类别，共30余个因子。
• 公募重仓指数构建方式：
  • 样本空间：普通股票型基金及偏股混合型基金。
  • 构建方法：基于基金定期报告，选取累计权重达90%的股票构建指数。

投资评级

• 股票投资评级：买入（优于市场指数20%以上）、增持（优于市场指数10%-20%之间）、中性（介于市场指数±10%之间）、卖出（弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（优于市场指数10%以上）、中性（介于市场指数±10%之间）、低配（弱于市场指数10%以上）。

联系方式

• 分析师：杨怡玲、张欣慰
• 联系方式：
  • 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046，总机0755-82130833
  • 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编200135
  • 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032

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