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水晶光电（002273）2024年三季报业绩点评总结

水晶光电发布2024年三季报，业绩表现超预期，核心竞争力稳步提升。

业绩数据

2024年前三季度，公司营收471亿元，同比增长327%；归母净利润86亿元，同比增长968%；扣非归母净利润83亿元，同比增长1274%。其中，Q3单季营收206亿元，同比增长212%；归母净利润44亿元，同比增长670%，创历史新高。业绩增长主要源于业务份额提升、订单增加及降本增效：毛利率达31.6%，同比提升46个百分点；净利率18.7%，同比提升60个百分点；费用率优化，销售、管理和研发费用率分别同比下降0.2pct、2.1pct和2.6pct。

核心竞争力提升

公司在各业务领域能力增强：光学元器件方面，微棱镜模块实现大规模量产；半导体光学领域，纳米光学PBS实现从零到一突破，芯片镀膜产品紧跟终端需求；薄膜光学面板份额持续提升；汽车电子与国际车企合作进展顺利；反光材料子公司海外业务快速增长。

结构优化

公司优化产品、市场和客户结构：产品实现迭代升级；市场全球布局，包括日本、美国办事处设立和越南工厂投产；客户方面，巩固国内客户，拓展北美和亚太市场。

盈利预测与评级

上调盈利预测：2024/2025/2026年预计归母净利润10/13/16亿元（前值8.7/11.1/13.8亿元），当前市值对应P/E分别为29/23/18倍，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括汇率波动、新品开发延迟和市场竞争加剧。