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水晶光电（002273）2024年中报业绩点评总结

水晶光电发布2024年中报，业绩表现优异，业绩稳步增长，战略布局成长三曲线。

2024年上半年主要业绩亮点如下：

• 营收255亿元，同比增长432%；
• 归母净利润43亿元，同比增长1405%；
• 扣除非经常性损益的归母净利润39亿元，同比增长2534%。

盈利能力提升：

• 整体毛利率27.6%，同比上升20.5个百分点；
• 净利率16.6%，同比上升6.5个百分点；
• 各季度费用率持续优化，销售、管理和研发投入同比下降。

分业务表现：

• 光学元器件营收同比增长544%，毛利率26.7%，同比提升19个百分点；
• 半导体光学营收增长41%，毛利率达53.1%，同比提升162个百分点；
• 薄膜光学面板营收增长385%，毛利率26.2%，同比提升42个百分点；
• 汽车电子营收增长20%，但毛利率下降9个百分点；
• 反光材料营收同比增长355%，毛利率31.4%，同比略降0.4个百分点。

战略布局与发展：

• 公司优化产品结构，如微棱镜模块实现量产，纳米光学产品PBS实现突破；
• 全球化布局加速，与宝马、奥迪、大众等国际车厂推进业务合作；
• 股权保持稳定，并持续开拓北美和亚太市场客户。

盈利预测和投资建议：
东吴证券公司维持“买入”的投资评级，上调了未来三年的盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为87亿、110亿和138亿元。当前市盈率分别为29倍、23倍和18倍。

风险提示包括汇率风险、新品开发进度不及预期以及市场竞争风险。

水晶光电继续围绕消费电子、车载光电、AR/VR三大主线推进战略，中长期发展前景看好。