20260117-中航证券-非银行业周报（2026年第二期）_中信发布25年业绩快报_看好券商业绩增长_11页_2mb

非银金融行业周报（2026年第二期）总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年1月12日至1月16日期间非银金融行业的市场表现、核心观点及行业动态，涵盖证券和保险两大子行业，为投资者提供详尽的行业分析和投资建议。

市场表现

• 非银金融（申万）指数：本周下跌2.63%，行业排名第26/31。
• 券商Ⅱ指数：下跌2.21%，跑输沪深300指数1.64个百分点，跑输上证综指1.76个百分点。
• 保险Ⅱ指数：下跌3.59%，跑输沪深300指数3.02个百分点，跑输上证综指3.14个百分点。
• 主要指数表现：上证综指下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨1.00%。
• 个股涨跌幅排名：
  • 前五：九鼎投资（+3.59%）、拉卡拉（+3.25%）、新华保险（+2.13%）、太平洋（+1.43%）、建元信托（+1.39%）。
  • 后五：爱建集团（-9.54%）、亚联发展（-8.06%）、越秀资本（-7.21%）、瑞达期货（-6.79%）、海南华铁（-5.84%）。

核心观点

证券行业

• 业绩表现：中信证券发布2025年度业绩快报，全年实现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，首次突破300亿元大关；营业收入748.30亿元，同比增长28.75%，创历史新高。
• 行业驱动因素：
  • 市场活跃度提升：A股主要指数全线上涨，投资者信心修复，市场交投活跃，为券商传统业务提供高弹性增长。
  • 政策支持：资本市场改革深化，中长期资金入市机制完善，稳市机制健全，优化行业经营环境。
  • 业务结构优化：传统业务（经纪、自营）韧性凸显，投行业务受益于股权融资市场复苏，国际化布局和财富管理转型成为新增长点。
• 投资建议：建议关注具备并购重组潜力的券商，如中国银河，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。

保险行业

• 业绩表现：保险板块下跌3.59%，主要受资产端压力影响。
• 理赔能力提升：
  • 中国人寿2025年理赔总件数达6224万件，同比增长7%；理赔总金额超1004亿元，同比增长10%。
  • 健康保险责任理赔金额达788亿元，医疗险成为高频支付工具。
  • 行业获赔率保持高位，多数险企获赔率稳定在99%以上，小额理赔获赔率超99.9%。
  • 理赔时效显著提升，部分险企实现秒级赔付。
• 资产端数据：
  • 截至2025年11月，保险公司总资产达40.65万亿元，同比增长15.50%。
  • 人身险公司总资产占行业总资产的87.96%，财产险公司占7.75%。
• 投资建议：建议关注综合实力强、资产配置能力优的险企，如中国平安、中国人寿。

行业动态

券商行业动态

• 政策变化：证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，鼓励套期保值等风险管理活动，限制过度投机。
• 行业会议：证监会召开2026年系统工作会议，强调全面从严治党，强化政治引领，落实中央巡视整改。
• 公司公告：
  • 华泰证券：境外全资子公司华泰国际财务有限公司发行三笔中期票据，总金额约9.70亿元人民币。
  • 中金公司：重大资产重组进展公告，换股吸收合并预案已通过董事会审议，尚未完成审计等后续工作。
  • 东方财富：子公司东方财富证券完成2025年度第十期短期融资券兑付，发行金额30亿元，票面利率1.69%。
  • 财达证券：持股5%以上股东一致行动人计划减持不超过1%的股份，减持后持股比例降至11.94%。
  • 中信证券：发布2025年度业绩快报，营业收入和净利润均创历史新高。

保险行业动态

• 资产端：10年期国债到期收益率为1.8424%，环比下降3.58BP；750日国债移动平均收益率为1.9810%，环比下降0.70BP。
• 负债端：2025年11月全行业原保险保费收入达57,628.81亿元，同比增长7.56%；其中，人身险原保费收入同比增长9.20%，财产险原保费收入同比增长2.48%。

投资评级

• 公司投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。
  • 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在5%~10%之间。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于沪深300指数。

风险提示

• 行业规则变动：政策调整可能对行业格局产生影响。
• 外部市场风险：资本市场波动可能影响券商和险企业绩。
• 市场波动：市场整体波动性可能加剧投资风险。

研究团队介绍

• 中航证券非银团队：专注于券商、保险、多元金融板块研究，持续跟踪上市公司、行业监管及市场动态，提供深度、及时、差异化的分析。
• 团队背景：依托中航产融股东资源，深入研究金控平台旗下券商、保险、信托、租赁、产业投资等多元金融业态的协同效应。

销售团队联系方式

• 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
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