> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银行业周报（2026年第二十四期）总结 ## 核心内容概述 本期非银行业周报（2026年第二十四期）聚焦券商与保险板块的市场表现、业绩预增情况及行业动态。整体来看，券商板块在业绩与估值双重修复背景下展现出较强的投资吸引力，而保险板块则在资产端压力与行业调整中保持稳健。 ## 主要观点 ### 券商板块 - **市场表现**：券商Ⅱ指数本周下跌3.74%，跑输沪深300指数2.47个百分点，板块PB估值为1.20倍，处于历史低位。 - **业绩预增**：截至7月10日，已有6家上市券商发布2026年上半年业绩预增公告，其中国泰海通和招商证券的净利润增长显著，分别达27%-30%和93%-112%。 - **业绩驱动因素**： - **经纪业务**：A股市场活跃度下降，日均成交额环比下降14.88%，日均换手率环比下降0.46个百分点。 - **投行业务**：2026年6月券商直接融资规模同比+533.54%，环比+399.06%，主承债券规模同比+26.42%，环比+45.77%。 - **资管业务**：6月新发资管产品同比+152.09%，市场份额同比上涨42.46%，基金市场规模持续增长。 - **信用业务**：两融余额下降，但7月日均余额环比微升1.72%。 - **自营业务**：权益类与固收类投资收益回暖，扭转了此前拖累业绩的局面。 - **行业前景**：当前券商板块具备业绩与估值修复的双重潜力，有望开启“戴维斯双击”行情。中长期来看，资本市场改革持续推进，科创产业服务、财富管理、机构综合服务等新业务将为行业带来增长动力。 - **投资建议**：建议关注具备并购重组潜力的券商及头部券商如中信证券、华泰证券。 ### 保险板块 - **市场表现**：保险Ⅱ指数本周微涨0.14%，跑赢沪深300指数1.40个百分点，跑赢上证综指1.31个百分点。 - **融资情况**：2026年上半年保险企业发债规模同比下降35.3%，发行模式向分散化、精细化转变，永续债成为主要融资工具。 - **资产端**：保险资产规模持续增长，截至5月末总资产达43.23万亿元，同比+12.51%。人身险公司占比达88.22%，资产配置趋于优化。 - **负债端**：5月原保费收入31907.50亿元，同比+4.27%。其中，人身险原保费收入增长3.72%，财险原保费收入同比大幅下降89%。 - **行业趋势**：保险企业逐步收缩高资本消耗业务，转向轻量化产品，资本消耗节奏放缓。行业整体杠杆率下降，财务利息支出减少，经营稳健性增强。 - **投资建议**：重点关注综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力强的头部险企，如中国平安、中国人寿。 ## 关键信息 ### 券商板块关键数据 - **业绩预增**：6家券商发布半年度业绩预增公告，国泰海通、招商证券等表现突出。 - **市场活跃度**：A股日均成交额29273亿元，环比下降14.88%。 - **融资规模**：券商直接融资规模同比+533.54%，债券承销规模同比+26.42%。 - **资管产品**：6月新发资管产品963只，市场份额同比上涨42.46%。 - **两融余额**：截至7月9日，两融余额为29561.88亿元，环比微降。 - **自营业务**：权益类与固收类投资收益回暖，改善了券商整体业绩。 - **估值修复**：当前券商板块估值处于历史低位，业绩确定性高增，具备估值修复空间。 ### 保险板块关键数据 - **发债规模**：2026年上半年累计发债规模超320亿元，同比大幅下降35.3%。 - **资产规模**：截至5月末，保险公司总资产达43.23万亿元，同比+12.51%。 - **保费收入**：人身险原保费收入同比+3.72%，财险原保费收入同比-89%。 - **融资策略**：险企融资转向按需匹配、小额滚动的精细化模式。 - **偿付能力**：2026年一季度行业平均综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率均远高于监管红线。 - **资产配置**：行业正处于固收资产收益下行、权益资产扩容的转型期，资产配置策略持续优化。 ## 行业动态 ### 券商行业动态 - **跨境执法合作**：中国证监会与香港证监会召开第十七次执法合作工作会议，加强跨境执法协作，打击新型跨境违法违规行为。 - **金融市场互联互通**：中国人民银行行长潘功胜在峰会上强调，将深化金融市场互联互通，巩固香港国际金融中心地位。 ### 公司公告 - **招商证券**：2026年上半年净利润预计为100亿至110亿元，同比增长93%至112%。 - **天风证券**：净利润预计为1.64亿至2.46亿元，同比增长429.03%至693.55%。 - **中金公司**：净利润预计为77.08亿至82.27亿元，同比增长78%至90%。 - **财通证券**：净利润预计为18.40亿至19.50亿元，同比增长70%至80%。 - **财达证券**：净利润预计为7.12亿至8.09亿元，同比增长约90.00%至116.00%。 ## 投资评级 ### 个股评级 - **买入**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 - **增持**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%-10%之间。 - **持有**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。 - **卖出**：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 ### 行业评级 - **增持**：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 - **中性**：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 - **减持**：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 ## 风险提示 - **行业规则重大变动** - **外部市场风险加剧** - **市场波动** ## 附录信息 - **分析师**：薄晓旭 - **联系方式**：0755-33061704，boxx@avicsec.com - **研究团队**：中航证券非银团队，专注于券商、保险、多元金融板块研究。 - **销售团队**： - 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003 - 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012 - 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001 - 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013 - **联系地址**：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦 - **公司网址**：www.avicsec.com - **联系电话**：010-59219558 - **传真**：010-59562637 ## 免责声明 - 本报告由中航证券有限公司制作，仅限客户使用，未经书面授权不得复制或传播。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。