20240304-东吴证券-和黄医药-00013.HK-2023年年报点评_和黄医药业绩符合预期_海外逻辑逐步兑现_3页_432kb

和黄医药公司报告摘要

公司业绩与前景

• 2023年公司营收83.8亿美元，同比增长96.52%，超过预期。
• 肿瘤/免疫综合收入52.9亿美元，来自产品销售分成、研发及其它业务的多元化收入占主导。
• 呋喹替尼成为美国10年来首个获批用于三线mCRC的小分子靶向药，2023年海外销售额达10.7亿美元。

核心产品展望

• 呋喹替尼：欧洲和日本已进入审批阶段，国内2线胃癌适应症有望在2024年获批。
• 赛沃替尼：针对MET扩增耐药的NSCLC在研，2024年年底前计划申报美国上市，同时推进国内注册临床。

财务预测

• 调低2024-2025年营收预测至66.5亿至80.8亿美元，预计2025年实现盈利。
• 风险提示：产品审批、商业化不及预期及竞争加剧等。

投资评级

• 调整盈利预期后维持“买入”评级，海外市场逐步兑现推动成长，催化剂较多。
• 风险提示：审批延迟、商业化表现不及预期等。