20210302-一德期货-当前PTA盘中跌停时合适的期权策略_4页_617kb

报告摘要

当前PTA盘中跌停时合适的期权策略总结

核心观点

当前PTA价格走势主要受到原油、PX等成本上涨的影响，期货市场已锁定大部分库存，导致现货流动性偏紧，短期内PTA价格偏强势。然而，从2021年整体供需来看，PTA处于高投产、高供应、库存较高的状态，存在产能过剩的背景。因此，PTA的当前上涨是成本推动型，若成本端出现塌陷，结合供需端的利空，PTA价格将可能急速下跌。

由于市场对OPEC会议可能同意增加全球原油供应的担忧，原油价格近期出现大幅下跌，进而影响PTA价格。若OPEC会议同意增产，PTA价格可能再次下跌；若不同意，则PTA价格可能反弹至回调前的水平。因此，PTA价格在OPEC会议前后将出现较大波动。基于此预期，我们推荐采用买入PTA宽跨式期权策略来捕捉潜在波动带来的收益。

主要观点

PTA价格波动预期：受成本端影响，PTA短期内价格可能有较大波动，波动方向取决于OPEC会议结果。
宽跨式期权策略：买入相同数量的看涨虚值期权和看跌虚值期权，具有风险有限、收益无限的特点，适合捕捉价格大幅波动。
策略执行建议：当前推荐买入TA105C4600（看涨期权）和TA105P4500（看跌期权），持有至OPEC会议结束后3日，若价格波动超过设定阈值（上涨3%或下跌5%），可平仓止盈。
盈亏平衡点：当PTA价格相对于现价变动非常小时（如3日后价格为4528），将产生最大亏损，为33.01元/吨。
策略优势：该策略以较小的亏损风险为代价，获取PTA价格大幅偏离现价时的盈利机会。

关键信息

推荐策略：买入PTA宽跨式期权（TA105C4600 + TA105P4500）。
策略期限：持有至OPEC会议结束后3日。
盈利条件：PTA价格在3日内上涨超过3%或下跌超过5%。
最大亏损点：若PTA价格变动非常小（如3日后价格为4528），亏损最大为33.01元/吨。
风险提示：该策略需承担一定的亏损风险，且仅适用于短期价格波动预期。

损益分析（3日为例）

标的价格	标的价格变化%	3日后损益（元/吨）
5489	20	561.21
5329	16.5	412.22
5169	13	273.30
5009	9.5	150.83
4848	6	53.10
4688	2.5	-10.79
4574	0	-31.24
4460	-2.5	-28.58
4300	-6	14.35
4139	-9.5	98.93
3979	-13	216.27
3819	-16.5	355.58
3659	-20	507.33