20220112-宝城期货-金融期权_预计股指继续下跌的空间有限_11页_617kb

宝城期货研究所：股指期权与ETF期权市场分析总结

核心内容

2022年1月11日，A股市场整体呈现下跌趋势，上证50ETF、300ETF（上交所）、300ETF（深交所）以及沪深300指数均出现不同程度的跌幅。市场整体处于震荡调整状态，投资者情绪偏谨慎，期权市场波动率指标与成交量、持仓量PCR显示市场对下行风险的预期增强。

主要观点

1. 市场走势

   • 股指整体下跌，但下跌空间有限。
   • 期权市场成交量与持仓量PCR显示市场对下跌期权的偏好略强，但未形成强烈趋势。
   • 隐含波动率普遍高于历史波动率，表明市场对未来的不确定性较高。

2. 操作建议

   • 考虑持有卖出宽跨式策略，以捕捉震荡行情中的波动收益。
   • 市场短期可能呈现区间震荡，不宜过度追涨杀跌。

关键信息

上证50ETF期权

• 价格走势：2022年01月11日，上证50ETF收于3.196，下跌0.62%。
• 成交量PCR：2022年01月为85.74%，低于上一交易日90.09%。
• 持仓量PCR：2022年01月为61.21%，低于上一交易日61.88%。
• 隐含波动率：2022年01月平值期权隐含波动率为15.77%，高于30交易日历史波动率13.04%。
• 希腊字母：认购期权Delta值逐步下降，Gamma值逐步上升，表明市场对下行风险的敏感度增强。

沪深300ETF期权（上交所）

• 价格走势：2022年01月11日，沪深300ETF（上交所）收于4.867，下跌0.92%。
• 成交量PCR：2022年01月为116.21%，高于上一交易日107.11%。
• 持仓量PCR：2022年01月为81.59%，高于上一交易日82.47%。
• 隐含波动率：2022年01月平值期权隐含波动率为15.06%，略高于历史波动率12.83%。
• 希腊字母：认购期权Delta值下降，Gamma值上升，表明市场对下跌风险的预期增强。

沪深300ETF期权（深交所）

• 价格走势：2022年01月11日，沪深300ETF（深交所）收于4.797，下跌0.83%。
• 成交量PCR：2022年01月为92.84%，高于上一交易日94.47%。
• 持仓量PCR：2022年01月为68.85%，略高于上一交易日69.44%。
• 隐含波动率：2022年01月平值期权隐含波动率为15.56%，略高于历史波动率13.16%。
• 希腊字母：认购期权Delta值下降，Gamma值上升，表明市场对下跌风险的预期增强。

沪深300指数期权

• 价格走势：2022年01月11日，沪深300指数收于4797.77，下跌0.96%。
• 成交量PCR：2022年01月为82.22%，低于上一交易日95.53%。
• 持仓量PCR：2022年01月为67.74%，低于上一交易日69.06%。
• 隐含波动率：2022年01月平值期权隐含波动率为15.32%，高于历史波动率13.66%。
• 希腊字母：认购期权Delta值下降，Gamma值上升，表明市场对下跌风险的预期增强。

市场环境分析

• 政策面：中央经济工作会议指明了2022年稳增长政策方向，市场对政策利好预期明确，形成较强底部支撑。
• 经济基本面：海外需求减弱，国内消费复苏疲弱，基建与地产投资受限，疫情对经济造成消极影响，经济下行压力制约股指上行空间。
• 流动性环境：美联储控制通胀意愿上升，提前加息预期增强，海外流动性收紧对A股结构性高估板块形成压力。
• 资金动向：资金在板块间轮动，市场呈现结构性调整，股指短期震荡概率较高。

操作策略建议

• 策略：持有卖出宽跨式策略，以应对震荡行情。
• 理由：隐含波动率较高，但下跌空间有限，适合捕捉波动收益。
• 风险提示：市场存在不确定性，需密切关注政策变化与经济数据。

分析师简介

• 姓名：龙奥明
• 所属团队：宝城期货金融期货期权团队
• 学历：中国科学技术大学概率论与数理统计硕士
• 专长：数学建模、数据分析
• 从业经历：自2017年加入宝城期货，专注于股指期货、ETF期权及股指期权研究。

免责条款

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