20260518-国新证券股份-4月经济增长数据解读_4月经济增长稳中小幅放缓_4页_229kb

4月经济增长稳中小幅放缓总结

核心内容概述

2026年4月，中国经济在稳中求进的基调下，呈现出增长放缓的趋势。国家统计局数据显示，规模以上工业增加值同比增长4.1%，社会消费品零售总额同比增长0.2%，固定资产投资同比下降1.6%。整体来看，经济增速较前月有所回落，但部分新兴行业表现较为亮眼，显示出经济结构优化和新动能成长的积极信号。

主要观点

1. 工业增加值增速小幅回落

• 4月：规模以上工业增加值同比增长4.1%，环比增长0.05%，比3月回落1.6个百分点。
• 1-4月：全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比一季度回落0.5个百分点，比去年同期回落0.8个百分点。
• 行业表现：
  • 制造业：同比增长4.0%，比3月回落2.0个百分点。
  • 采矿业：同比增长3.8%，比3月回落1.9个百分点。
  • 电力热力水的生产供应业：同比增长5.3%，比3月提高1.8个百分点。
  • 高技术制造业：同比增长12.8%，比3月提高1.1个百分点，成为增长亮点。

2. 消费和投资增速放缓

• 社会消费品零售总额：1-4月同比增长1.9%，比一季度回落0.5个百分点；4月当月同比增长0.2%，比3月回落1.5个百分点。
• 固定资产投资：1-4月同比下降1.6%，比一季度回落3.3个百分点；4月当月同比下降9.4%，比3月回落11.0个百分点。
• 行业分化：
  • 房地产开发投资：同比下降13.7%，降幅比一季度扩大2.5个百分点。
  • 制造业投资：同比增长1.2%，比一季度回落2.9个百分点。
  • 基础设施建设投资：同比增长4.9%，比一季度回落4.0个百分点。

3. 重点产品产量变化显著

• 集成电路：同比增长22.1%，比3月提高1.5个百分点。
• 工业机器人：同比增长15.1%，比3月回落9.3个百分点。
• 服务机器人：同比增长12.3%，比3月提高5.6个百分点。
• 汽车：同比下降2.6%，降幅比3月扩大2.5个百分点，其中轿车同比下降18.8%，降幅扩大2.0个百分点。
• 新能源汽车：同比增长3.8%，比3月提高2.6个百分点。
• 太阳能电池：同比下降25.6%，降幅比3月扩大5.0个百分点。
• 发电量：规模以上发电量同比增长2.6%，其中水力发电量同比增长12.2%，太阳能发电量同比增长7.1%。

4. 5月经济有望回升向好

尽管4月经济增速有所放缓，但分析师认为，外贸韧性持续，新动能成长，经济持续回升向好的基础仍然存在。预计5月经济将有所改善。

关键信息

• 主要增长行业：计算机、通信和其他电子设备制造业（15.6%），铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（12.1%），电力热力水的生产供应业（5.3%）。
• 主要下滑行业：非金属矿物制品业（-6.5%），酒、饮料和精制茶制造业（-1.4%），有色金属冶炼和压延加工业（-1.0%）。
• 投资建议：
  1. 固定资产投资转为负增长，尤其是房地产投资大幅下滑。
  2. 机器人和集成电路产量保持较高增长，具备投资潜力。
  3. 轿车和太阳能电池产量同比大幅下降，需关注其未来走势。
• 风险提示：
  • 疫情恶化超预期
  • 地缘政治恶化超预期

投资评级定义

资料来源与分析师信息

• 资料来源：Wind，国新证券整理。
• 分析师：郝大明
• 登记编码：S1490514010002
• 邮箱：haodaming@crsec.com.cn

免责声明

本报告由郝大明撰写，其具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师。报告内容基于其研究观点，不构成投资建议或买卖决策依据。报告信息仅供参考，不保证其准确性或完整性，也不承担因使用该报告而产生的任何责任。国新证券及其关联方可能持有报告中提及的公司股票或为其提供服务，投资者需注意潜在利益冲突。