20250306-招银国际-策略观点_风险偏好短期下降_33页_1mb

报告摘要

市场分析报告总结

免责声明：敬请参阅尾页完整免责声明。

整体市场观点

美国经济受特朗普政策冲击，增长动力减弱，美股大幅回调，风险偏好短期下降。中国方面，经济局部改善，政策稳定市场信心，科技和消费板块估值重估初现成果。

行业投资主线

📍 AI产业链投资主线

人工智能：重点关注算力需求回升、模型降本与终端落地机会，受益领域包括AI基础设施、服务器、端侧AI应用、自动驾驶等。
端侧AI创新：DeepSeek等推动智能眼镜、汽车智能化、大模型性能提升，多重受益产业链包括消费电子、服务器、汽车电子等。

📍 AI产业链关注标的：小米集团、立讯精密、中际旭创、生益科技、舜宇光学、韦尔股份等。

各行业细分分析

科技

• 进入业绩期，科技板块盈利上调预期，半导体和服务器受益AI驱动需求。
• AI眼镜、智能驾驶、手机/PC需求回暖，建议重点投资AI终端与智能驾驶产业链核心企业。
• 推荐标的：小米集团（1810HK）、比亚迪电子（285HK）、立讯精密（002475CH）等。

💎 核心观点：AI产业链增长强劲，建议把握终端生态、服务器及算力供应商投资机会。

半导体

• 投资主线一：“人工智能”仍具长期增长动力，算力需求提升带来机会。
• 投资主线二：“自主可控”趋势强化国产份额提升。
• 投资主线三：“高股息防御”主题受青睐，电信龙头表现稳健。
• 投资主线四：“并购整合”机遇，半导体行业高质整合推动增长。
• 核心推荐股：生益科技（600183CH）、中际旭创（300308CH）、华为产业链（如华虹半导体）等

💎 核心观点：AI产业化进程提供国产机会，维持对AI、算力、芯片企业的长期看好。