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中国宏观经济政策展望：摩根大通研究报告要点摘要

核心经济目标

• 2025年GDP增长目标定为5%，实施更积极的财政政策与适度宽松的货币政策，市场普遍接受。

抗通缩与政策转向

• 明确设定CPI目标为2%，强化对通缩压力的应对。
• 首相承诺平衡供给与需求，抑制恶性竞争，缓解通缩对企业和居民的影响，避免“日本化”担忧。

房地产市场稳定

• 防止房企债务违约，严控土地供应，推进城市改造与收购房产。
• 使用专项债、再贷款等工具支持库存消化与地产相关交易。

消费刺激措施

• 持续推行汽车、家电以旧换新，计划投入3000亿专项债。
• 加强社会保障网，提供育儿补贴提升生育率。
• 优化免税店政策，扩大入境消费。

科技创新驱动

• 筹划RISC-V开源架构，布局量子计算、体感AI、6G技术。
• 推动商用飞机、芯片国产化，促进智能制造和智能终端应用。

财政与货币政策预期

• 2025年广义财政赤字率提升至9.8%，一般预算赤字、特别国债额度同比增加。
• 预计2025年下半年进一步降准50BP、降息20BP。
• 美元兑人民币汇率或升至7.40，受特朗普关税政策影响可能持续恶化地缘政治关系的影响。

宏观政策短期优化

• 保持流动性稳定，适时调整信贷支持工具。
• 深化财政支出优先级，特批资金用于关键行业转型及换新补贴。
• 继续通过基建与产业升级政策释放政策红利。

分析师认证及免责声明

• 分析师承诺：报告内容反映个人观点，无利益冲突；签署前30天未交易研究涉及股票。
• 风险提示：投资建议有潜在风险；不予个别投资建议，历史表现不代表未来走势；投资者需自主决策。

研究评级

• BUY：预期年化收益超15%
• HOLD：预期收益在15%-10%区间
• SELL：预期亏损超10%

机构声明：本报告不构成具体投资建议，依赖内容将自担风险。