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烧碱周报：供需双增，盘面交割博弈主导

作者周琴指出，本周烧碱市场在供需两端同时增长的背景下，盘面价格仍以交割逻辑为主导。尽管当前仓单量较少，盘面升水有限，但由于厂家注册仓单意愿偏低，预计盘面价格偏强；然而，若盘面升水扩大，仓单注册增加，价格可能面临下行压力。

供应端变化：

1. 检修装置逐步恢复：8月已有多家企业如齐鲁石化、天津渤化等装置重启，烧碱供应预计逐步增加。新产能方面，山东民祥15万吨氯碱项目计划投产，若正常运行将进一步提升产能。
2. 氯碱利润回升：液氯补贴环比减少，山东、江苏地区液氯价格上涨，氯碱综合利润有所回升。但短期内烧碱供应增长趋势已显现。

需求端分析：

1. 氧化铝运行产能增加：环比增加了105万吨，开工率上升，烧碱需求有所增强。
2. 非铝需求仍偏弱：印染企业开机率稳中有升，但整体需求尚未显著释放，行业尚未进入旺季。

盘面与基差：

• 烧碱期货09合约宽幅震荡，周内跌幅5.3%；01合约周度收跌4.11%。
• 当前09合约基差走强，升水幅度扩大，但仓单量仍偏少，不利于多头操作。
• 各地区50%碱价格普遍上涨，出口价格承压，买家询价下移至360美元/吨。

价格展望：

• 烧碱价格中期或有支撑，但需要注意后期供应增量可能带来的价格压力。
• 建议关注基差变化、仓单量及期货合约价差走势。

报告解析了当前市场的主要因素，并提出了具体的交易建议，供专业投资者参考。

摘自银河期货周琴研究员报告。