20240412-五矿期货-烧碱_供应转松及交割压力预计持续压制碱价_10页_944kb

烧碱报告总结

供应端

烧碱全年新增投产压力显著，主要集中于6月和年底，年计划投产约200万吨，产能增速约41.8%。3月产量高位，装置损失量环比增加；4月检修量减少，短期压制液碱价格；5月检修计划较多，预计支撑价格。目前投产率待观察，厂家利润影响投产意愿。

需求端

氧化铝耗碱占总需求30%，是主要变量，受国产铝土矿短缺限制，产量低于往年水平。若山西和河南复产，氧化铝开工率可能提升；国产铝土矿单位耗碱量高，或放大需求刺激。非铝需求如粘胶短纤等相对稳定，预计保持平稳。需求整体波动小，核心矛盾在供给。

价格预测

短期受供给转宽松影响，烧碱价格偏弱运行，SH405合约临近交割，小幅升水，交割压力抑制近月合约。5月若检修进度如期，现货价或小幅反弹。参考价格区间2200-2630元/吨，波动受供需和交割博弈主导。

关键因素

全球铝土矿进口量高，支撑氧化铝需求；氯碱厂利润回升或增加投产，供应不确定性大。需密切跟踪检修计划和国产铝土矿复产进度。总体看，供给主导价格走势，5月或见改善，但长期压力仍存。