20220126-大越期货-粕类早报_30页_1mb
报告摘要
粕类早报2022-01-26 总结
一、核心内容概述
本报告聚焦豆粕、菜粕及大豆的市场动态，涵盖基本面分析、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个维度，结合国内外供需形势与天气、疫情等外部因素，对2022年1月26日的市场情况进行分析与策略建议。
二、豆粕市场分析
1. 基本面
- 美豆震荡收涨，受巴西大豆收割推进和阿根廷降雨预期影响，技术性调整持续。
- 国内豆粕跟随美豆震荡整理，春节前需求预期良好，油厂成交表现积极。
- 现货升水支撑盘面，下游囤货意愿增强，短期供应偏紧。
- 中期预期改善，价格整体维持震荡格局。
2. 基差
- 现货价格3550元/吨，基差302元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存
- 当前库存29.48万吨，环比减少21.66%，同比减少44.25%，偏多。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓
- 主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 结论
- 美豆短期预计在1400附近震荡。
- 国内豆粕维持震荡偏强格局，关注南美大豆生长天气及出口情况。
- 豆粕M2205：短期3230至3290区间震荡，期权观望。
三、菜粕市场分析
1. 基本面
- 菜粕震荡上行，技术性买盘支撑及跟随豆粕回升。
- 短期供应偏紧，油菜籽进口受限，国外新冠疫情影响颗粒粕进口。
- 水产需求预期良好支撑价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化。
- 库存回升压制价格高度，年底需求偏弱，中长期良好。
2. 基差
- 现货价格3060元/吨，基差27元/吨，升水期货，偏多。
3. 库存
- 当前库存5.5万吨，环比减少12.7%，同比增加30.95%，偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓
- 主力多单减少，资金流入，偏多。
6. 结论
- 菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期支撑价格。
- 年底处于消费淡季，限制价格上涨空间。
- 菜粕RM2205：短期3010至3070区间震荡，期权观望。
四、大豆市场分析
1. 基本面
- 美豆震荡收涨，国内大豆震荡回升，技术性反弹但动力减弱。
- 现货市场国产大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度。
- 进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市或不进入压榨市场。
2. 基差
- 现货价格6100元/吨，基差-36元/吨，贴水期货，偏空。
3. 库存
- 当前库存320.62万吨，环比减少9.07%，同比减少29.52%，偏多。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓
- 主力空单减少，资金流入，偏空。
6. 结论
- 美豆预计1400附近震荡。
- 国内大豆期货维持区间震荡格局。
- 豆一A2203：短期6180至6280区间震荡，观望为主或短线操作。
五、市场数据与图表分析
1. 一周成交情况
- 豆粕：1月24日5.81万吨，1月25日7.55万吨。
- 菜粕：1月24日和1月25日成交均为0万吨。
- 豆一：1月24日19621万吨，1月25日18812万吨。
- 豆二：1月24日500万吨，1月25日0万吨。
2. 油厂库存与到港量
- 油厂大豆库存低位回升，但相对仍处于低位。
- 进口大豆到港量近期维持低位，11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨。
3. 其他相关数据
- 春节备货需求良好：大豆入榨量回升，油厂周度压榨量上升。
- 生猪饲料产量月度环比上升，但生猪存栏量11月环比减少1%，母猪存栏环比减少1.2%。
- 生猪价格小幅回升，但相对仍处于低位，养殖利润在盈亏边缘震荡。
- 仔猪价格受母猪存栏降幅影响，支撑价格上涨。
- 豆粕期货跟随美豆震荡回升，现货升水有所收窄。
- 菜粕期货回升，现货维持稳定升水，但冲高回落。
- 豆粕与菜粕价差震荡收窄，菜粕相对偏强。
六、外部因素影响
- 疫情：美国与巴西新冠新增病例大幅上升，可能影响供应链稳定性。
- 天气：南美大豆产区天气威胁仍在吸引买盘，影响市场情绪。
- 进口成本：美豆震荡走高，进口成本随之上涨，对国内价格形成支撑。
七、总结
- 豆粕：短期震荡偏强，M2205合约在3230至3290区间震荡。
- 菜粕：整体震荡偏强，RM2205合约在3010至3070区间震荡。
- 大豆：短期高位震荡，A2203合约在6180至6280区间震荡。
- 市场趋势：国内供需相对均衡，受美豆偏强走势带动，整体维持震荡格局。
- 关注重点：南美大豆生长天气、收割及出口情况；国内油菜籽供应及进口情况；生猪存栏与饲料需求变化。
八、策略建议
- 豆粕与菜粕短期以震荡策略为主，期权观望。
- 大豆短期以区间操作为主，关注进口成本与替代效应。
- 市场波动性较低，建议投资者保持谨慎，关注政策及天气变化对供需的影响。
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