2017-新能源设备：海上风电蓄势待发，千亿市场今年启动_14页-1mb

中国海上风电发展分析总结

核心内容

中国海上风电产业在2014年迎来快速发展阶段，国家能源局和发改委相继出台政策支持，明确了海上风电项目的电价及开发方案。2014年国内新增海上风电装机约240MW，累计装机达668.6MW。预计未来三年新增装机量将逐步提升，2015年新增有望达到1000MW，同比增长超过300%。海上风电的规模化发展已启动，预计将在2017年及以后全面推广。

主要观点

• 海上风电资源丰富：中国拥有广阔的海岸线和丰富的海上风能资源，特别是5-25米水深和50-70米水深的海域，海上风电开发潜力分别约为2亿千瓦和5亿千瓦。
• 成本较高，但具备盈利潜力：海上风电的成本是陆上风电的2-3倍，但电价政策（潮间带0.75元/千瓦时，近海0.85元/千瓦时）确保了项目的内部收益率在10%以上。
• 政策支持明确：国家能源局发布了《全国海上风电开发建设方案(2014—2016)》，涉及44个项目，总装机容量1052.77万千瓦，其中已核准项目9个，容量175万千瓦；前期工作项目35个，容量853万千瓦。
• 产业链逐步完善：海上风电整机制造、运输安装、海底电缆等环节已具备一定能力，为海上风电的发展提供了支撑。重点企业包括金风科技、湘电股份、中天科技、振华重工等。

关键信息

海上风电发展概况

• 装机情况：2014年新增装机约240MW，累计装机达668.6MW。
• 项目启动：目前海上风电项目已启动约1500MW，2015年新增装机有望达到1000MW。
• 区域分布：海上风电规划主要集中在江苏、山东、广东、上海、河北、辽宁、浙江、福建、海南等地。

海上风电产业链准备情况

• 风电机组：金风科技、湘电股份、华锐风电等企业已完成5MW或6MW风电机组的样机安装，部分已实现商业化运营。
• 运输与安装：中国已具备海上风电运输和安装的能力，主要有两种方式：海上现场分体安装和陆上预安装后整体吊装。
• 海底电缆：中天科技是主要供应商，市场容量超过100亿元，具备220KV海底电缆生产能力。

政策支持

• 电价政策：2014年6月，国家发改委公布了海上风电上网电价，潮间带为0.75元/千瓦时，近海为0.85元/千瓦时。
• 项目规划：国家能源局公布了《全国海上风电开发建设方案(2014—2016)》，涉及44个项目，总装机容量1052.77万千瓦。
• 地方补贴：上海提供每度电0.2元的补贴，适用于2013-2015年投产项目。

重点推荐公司

• 重点推荐：金风科技、湘电股份，目标价分别为20元和25元，给予买入-A投资评级。
• 重点关注：中天科技、振华重工，前者是海缆最大供应商，后者与龙源电力合作在海上风电施工方面具有优势。

风险提示

• 海上风电项目不达预期；
• 海上风电政策支持力度下降。

投资评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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