20250922-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_251kb

市场概况摘要
根据申银万国期货有色金属基差日报观点，金属市场呈现以下走势：

主要品种分析

铜

• 价格走势：夜盘铜价收涨0.29%。
• 关键因素：
  • 供应端：精矿供应紧张导致冶炼利润承压，但冶炼品产量继续保持高增长。
  • 需求端：电力行业延续正增长但增速变化不明；光伏抢装支撑需求但未来可能放缓；汽车和家电产量分别呈增长和趋缓态势；地产持续疲软。
• 综合判断：多空因素交织，预计铜价短期可能区间波动，关注方向为美元走势、冶炼产量趋势和下游实际需求动态变化。

锌

• 价格走势：夜盘锌价收低0.61%。
• 关键因素：
  • 供应端：锌精矿加工费回升带动冶炼利润转正，冶炼产量有望反弹。
  • 需求端：镀锌板库存周度增加反映局部供需失衡；基建投资和汽车需求尚有一定支撑；家电产量趋缓，地产持续疲弱拖累总体需求预期。
• 综合判断：短期供需差异可能转向过剩，锌价可能区间偏弱波动，关注美元指数、冶炼企业实际产量释放情况及下游消费领域的政策和动态（如基建投资）变化。

简要而言，铜锌短期均面临基本面偏紧（铜）或显著转弱（锌）的风险，且美元走势可能构成附加波动影响因子。