20250925-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_254kb

• 铜：

  • 夜盘铜价收涨3.31%，印尼矿难可能缩减全球铜供应。
  • 全年精矿供应紧张，冶炼利润尚可，产量高增长。
  • 国内下游需求稳中有放缓，地产疲软。
  • 铜价短期或短期区间波动。

  品种	观点	策略方向
  铜	可能短期区间波动	-
  锌	可能短期宽幅偏弱波动	-

• 锌：

  • 夜盘锌价收涨0.62%，精矿加工费回升，冶炼利润回暖。
  • 冷却板库存增加，镀锌产量下滑。
  • 下游需求偏弱，供需短期过剩预期抬头。
  • 锌价短期或偏弱波动。

  品种	观点	策略方向
  铜	可能短期区间波动	观察美元、冶炼、需求
  锌	可能短期宽幅偏弱波动	观察美元、冶炼、需求

• 分析师信息：

  • 李野，从业资格号：F0285557，咨询号：Z0002369。
  • 联系方式：邮箱 liye@sywgqh.com.cn，电话 021-50586241。
  • 风险提示：市场预测存在不确定性。

• 数据与基差：

  • 铜：前收79970元/吨，LME3月79970，基差25。
  • 铜贴水31.37美元/吨，LME库存降400吨。
  • 锌：前收21845元/吨，LME3月锌价2923，基差-105。
  • 锌精矿加工费回升，冶炼产量有望回升；LME锌库存降1050吨，贴水扩大59.64美元/吨。

  示例图表显示：铜锌基差及升贴水波动情况，贴水扩大常见于锌、镍等金属（如锌贴水扩大至59.64）。

备注：本日报出自申万期货有色金属研究小组，市场观点为短期分析，仅供业内参考。