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通信行业总结：迎接AI基建大时代，寻找长牛方向

核心内容

2025年8月31日，通信行业整体涨幅达到34.41%，成为全行业涨幅最高的板块。此轮上涨主要由业绩驱动，通信行业相关公司不仅自身业绩超预期，还通过赋能上下游企业，推动人工智能基础设施建设的持续增长。行业估值仍处于低位，未来有望进一步消化，整体估值区间预计在20-30倍之间。

主要观点

1. 业绩驱动与估值低位并存

• 业绩超预期：通信行业相关公司业绩表现优于预期，受益于AI基础设施建设的高景气度。
• 估值低位：尽管估值中枢有所提升，但以Wind一致预期为标准，未来仍处于相对低估状态。
• 产品迭代加速：人工智能产业链公司产品迭代周期缩短，需求刚性增强，有望实现量价齐升，进一步提升业绩。

2. 政策支持力度加大

• 政策导向明确：中共中央政治局会议强调科技创新引领新质生产力发展，国务院发布《人工智能+行动意见》，进一步细化AI领域指导。
• 软硬结合：政策支持AI应用端，推动硬件端发展，通信行业作为AI基础设施的关键环节将受益。
• 海外与国内双驱动：海外云厂商资本开支提升，国内政策支持与企业业务增长共同推动通信行业高成长性。

3. 全球AI高成长性带动通信行业

• AI引领第四次工业革命：通信行业作为AI基础设施建设的重要部分，其成长性与AI发展高度相关。
• 算力需求激增：算力数据中心向大型化、高速互连化发展，通信行业在数据传输、网络建设等方面需求提升。
• 市场空间扩大：随着应用场景的拓展，通信行业有望持续打开市场空间，走出长牛态势。

关键信息

投资建议

• 光通信产业链：关注中际旭创、新易盛、天孚通信等。
• 卫星互联网：普天科技等公司值得关注。
• AI+相关产业链：建议关注边际改善的领域。

风险提示

• 国际形势不确定性：可能影响行业整体发展。
• AI算力竞争加剧：行业内竞争将更加激烈。

附表：部分关注标的盈利预测（截至2025年8月31日）

分析师简介

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，科技大组组长，北京邮电大学通信硕士，拥有8年中国移动通信产业研究经验，曾多次获得通信行业最佳分析师奖项。
• 王思成：通信行业分析师，波士顿大学硕士，2022年加入中国银河证券，具有5年证券从业经验。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳：程曦（0755-83471683） / 苏一耘（0755-83479312）
  • 上海：陆韵如（021-60387901） / 李洋洋（021-20252671）
  • 北京：田薇（010-80927721） / 褚颖（010-80927755）
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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