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通信行业2025及2026Q1总结：AI驱动光互联，IDC及网络设备回暖

核心内容

2025年及2026年第一季度，通信行业整体呈现回暖趋势，其中光模块光器件表现最为突出，其次是光纤和IDC，网络设备、物联网及运营商板块则相对平稳或承压。AI技术的快速发展成为推动行业增长的重要动力。

主要观点

• 光模块光器件：2025年收入增速达65%，2026Q1增长至99%，毛利率和扣非净利润率显著提升，主要受益于高速率产品（如1.6T）的普及、北美云厂商及英伟达的强劲需求，以及高端光芯片供应链的掌控力。
• 光纤：2026Q1收入增速达33%，毛利率提升至19%，扣非净利润率7%，主要因AI和无人机对光纤需求激增，而上游光棒扩产缓慢导致供不应求。
• IDC：2025年收入增速和利润率承压，但2026Q1收入增速回升至12%，利润率恢复至13%。随着AI算力部署加快，IDC行业有望迎来业绩反转。
• 网络设备：2025年和2026Q1收入增速分别为13%和17%，但利润率仍面临压力，主要因AI算力建设推动交换机需求增长，而传统网络产品增长放缓。
• 物联网：2025年和2026Q1收入增速放缓，扣非净利润率维持在6%左右，复苏仍需时间，但长期看好端侧AI创新。
• 运营商：2025年和2026Q1收入增速有所降速，但现金流明显改善，分红比例提升，资本开支收缩，尤其中国移动和中国电信表现突出。

关键信息

光模块光器件

• 2025年收入增速65%，毛利率38%，扣非净利润率24%。
• 2026Q1收入增速99%，毛利率42%，扣非净利润率25%。
• Lightcounting预测2026年光模块市场增长65%。
• 中际旭创和新易盛收入及毛利率显著提升，主要得益于800G、1.6T产品和硅光方案渗透率提升。
• 光芯片供需缺口明显，源杰科技、仕佳光子表现亮眼，其中仕佳光子2025年光器件光芯片收入增长162%，2026Q1利润率提升。

光纤

• 2026Q1收入增速33%，毛利率19%，扣非净利润率7%。
• 长飞光纤2026Q1营收36.95亿元，同比增长27.70%，毛利率42%，扣非归母净利率12%。
• 光纤价格上涨，带动收入和利润率提升，公司推出空芯光纤、多芯光纤等新产品。

IDC

• 2025年收入增速和利润率承压，但2026Q1收入增速回升至12%，利润率恢复至13%。
• 固定资产和在建工程持续增长，2025年固定资产达541.4亿元，2026Q1在建工程达145.6亿元。
• 国内云厂商加大AI投入，IDC厂商拓展算租和Token工厂等新业务，行业进入算电协同阶段。

网络设备

• 2025年和2026Q1收入增速分别为13%和17%，扣非净利润率2%。
• 中兴通讯算力业务收入增长150%，占整体营收比重达24.6%，2026Q1提升至27%。
• 交换机市场受益于AI算力建设，端口速率从200/400G向800G、1.6T升级。
• 锐捷网络和紫光股份（新华三）收入和利润均实现增长，新华三2026Q1营收增长45.08%。

运营商

• 2025年和2026Q1收入增速分别为1%和0.5%，但现金流改善明显，分红比例提升。
• 中国移动、中国电信资本开支收缩，2025年和2026Q1同比分别下降8%和9.5%。
• 运营商毛利率维持在26%-34%之间，扣非净利润率稳定在5%-13%之间。

相关标的

• 光互联：源杰科技、仕佳光子、天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、长飞光纤、中天科技、特发信息、通鼎股份。
• 网络设备：锐捷网络、紫光股份、中兴通讯。
• AIDC：润泽科技、奥飞数据、东阳光、英维克。
• 商业航天：信维通信、烽火通信、永新光学。
• 运营商：中国移动、中国电信。
• 物联网：美格智能、乐鑫科技、广和通。
• 其他：亿联网络。

风险提示

• 信息技术迭代可能颠覆现有路径或格局。
• 下游相关环节需求可能不达预期。

行业展望

2026年，AI技术将继续推动通信行业多个子领域增长，尤其是光互联、IDC和网络设备。随着AI算力需求爆发，相关企业有望迎来业绩反转和利润释放。同时，行业将进入算电协同新阶段，关注云厂商和IDC厂商的布局动态。