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橡胶市场周报总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，发布于2026年3月9日，主要分析了2026年3月上旬橡胶市场的走势及未来展望。报告指出，尽管天然橡胶市场受供应预期增强影响，呈现震荡偏弱态势，但合成橡胶因原油价格上涨而走强，整体市场氛围偏强。

主要观点

1. 市场回顾

• 现货价格略微下跌：2026年3月6日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在16900元/吨一线，周环比下跌50元/吨。
• 基差升水扩大：沪胶2605合约与现货价格的基差维持在升水65元/吨，周度变化为+270元/吨。
• 期货走势分化：
  • 天然橡胶期货呈现弱势下行，沪胶2605合约累计跌幅达1.87%至16835元/吨，标胶2605合约累计跌幅达2.09%至13570元/吨。
  • 合成橡胶期货则在原油上涨驱动下震荡走强，2604合约累计涨幅达16.86%至14760元/吨。

2. 供需分析

• 全球橡胶供应预期增强：
  • 东南亚主产区（泰国、越南、印尼、马来西亚）即将进入新一轮开割期，供应压力逐步释放。
  • 2025年12月全球天胶产量同比小幅减少12.72%，消费量同比减少3.08%。
  • 2025年1-12月全球天胶产量同比减少0.97%，消费量同比减少1.26%。
  • 中国2025年1-12月天胶产量同比小幅增长3.82%，进口量同比大幅增长18.45%。
• 轮胎行业需求恢复有限：
  • 2025年11月中国橡胶轮胎外胎产量同比小幅下降2.6%，1-11月累计产量同比仅增长0.6%。
  • 2026年3月6日当周，半钢轮胎样本企业产能利用率回升至74.53%，全钢轮胎样本企业产能利用率回升至65.38%。
  • 中东地缘冲突可能限制产能利用率进一步提升。

3. 需求端表现

• 重卡销量小幅下滑：2026年2月国内重卡销量约7.5万辆，同比下滑8%，但1-2月累计销量同比增长17%。
• 汽车市场整体表现：2025年1月汽车产销同比略有波动，其中乘用车产销同比下降，商用车产销同比增长。
• 经销商库存预警指数：2026年2月库存预警指数为56.2%，位于荣枯线之上，显示库存压力仍存。

4. 库存情况

• 沪胶期货库存增加：2026年3月6日当周，沪胶期货库存周环比增加6800吨，注册仓单周环比增加3070吨。
• 青岛保税区库存小幅上升：截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计67.99万吨，环比增加1.22万吨，保税区库存增幅达6.52%。

关键信息

• 历史规律：沪胶期货在每年3月出现下跌的概率长期维持在80%左右，平均跌幅显著高于其他月份。
• 短期展望：由于国际原油价格大幅上涨，合成橡胶价格走高，或在一定程度上削弱传统下行动力，短期沪胶期货或维持偏强格局。
• 市场驱动因素：
  • 供应端：东南亚主产区开割预期增强，供应压力逐步释放。
  • 需求端：轮胎行业复工带动需求，但整体恢复有限；重卡销量下滑对需求形成压制。
  • 原油价格：国际原油上涨支撑合成橡胶，间接影响天然橡胶走势。

图表目录摘要

• 图1：橡胶现货价格走势
• 图2：沪胶基差走势
• 图3：沪胶期货价格走势
• 图4：标胶期货价格走势
• 图5：合成胶期货价格走势
• 图6：沪胶5-9月差走势
• 图7：沪胶-合成胶价差走势
• 图8：浅深色胶价差走势
• 图9：ANRPC天胶月度产量合计
• 图10：ANRPC成员国天胶消费量
• 图11：中国天胶及合成胶进口量走势
• 图12：国内全钢胎开工率周度走势
• 图13：国内半钢胎开工率周度走势
• 图14：国内汽车产量走势
• 图15：国内汽车销量走势
• 图16：国内经销商库存预警走势
• 图17：国内重卡销量走势
• 图18：国内重卡销量及增速走势
• 图19：国内物流景气指数走势
• 图20：上期所橡胶期货库存
• 图21：青岛保税区橡胶库存

结论

综合来看，2026年3月橡胶市场在供应端预期增强与需求端恢复有限的博弈中呈现震荡偏强格局。尽管天然橡胶期货价格受季节性因素压制而走弱，但合成橡胶受原油价格上涨推动走强，对整体市场形成支撑。未来短期内，沪胶期货或因原油上涨维持偏强走势，但中长期仍需关注东南亚主产区的实际开割情况及全球需求变化。

注：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。