20231026-国金证券-微电生理-688351.SH-三季度收入快速增长_冷冻消融产品顺利获批_4页_822kb

公司2023年三季度报告显示，业绩显著增长，主要受益于产品竞争力提升。前三季度实现收入236亿元，同比增长23%；归母净利润1152万元，同比增长325%；扣非归母净利润亏损1745万元。单季Q3收入9.395亿元，同比增长34%，归母净利润936万元，同比增长669%；Q3毛利率为62.4%，同比下降5.6%，主要受福建电生理集采影响，预计规模效应将优化盈利能力。研发持续投入，Q3研发支出3098万元，同比增长20%，研发费率2.51%；重磅产品冷冻消融导管获批，是国中国首个房颤治疗产品，增强“射频+冷冻”布局。海外市场拓展加速，压力射频导管获欧盟认证，将进入欧洲市场，提升品牌认知。预测2023-2025年归母净利润分别为0.35亿元、0.66亿元、1.14亿元，同比增长1083%、88%、73%；EPS分别为0.008元、0.014元、0.024元；现价PS倍数为28倍、19倍、14倍。维持“增持”评级。风险包括医保控费、在研项目不确定性、产品推广挑战及无实控人结构相关风险。