20240821-中邮证券-微电生理-688351.SH-三维手术量快速增长_射频+冷冻+脉冲电场_三大能量平台协同布局_9页_602kb

微电生理公司点评报告总结

公司概况

微电生理（股票代码：688351）是一家在医药生物领域的公司，专注于电生理手术解决方案。根据2024年半年度报告，公司最新收盘价为21.58元，总股本47.1亿股，市值约102亿元。资产负债率为76%，市盈率较高，显示公司处于高增长阶段。公司第一大股东为宁波梅山保税港区铧杰股权投资管理有限公司。

经营业绩

2024年上半年，公司实现营业收入198亿元，同比增长3957%；归属于母公司所有者的净利润为17.0127亿元，同比增长68930%，实现了扭亏为盈。利润增长主要得益于主营业务快速发展和降本增效。国内市场方面，三维心脏电生理手术量累计突破7万例，TrueForce®压力监测射频消融导管使用量接近3000例，显示出强劲的产品需求和 clinical认可度。海外拓展也取得积极进展，公司覆盖36个国家和地区。

产品与战略布局

公司聚焦于“射频+冷冻+脉冲电场”三大能量平台，致力于提供全面的电生理解决方案。产品如TrueForce®和IceMagic®系列已在国内和国际市场推广，竞争力显著。未来计划通过PFA项目研发，进一步巩固市场地位。截至2024年上半年，公司已授权境内外专利232项，包括127项发明专利，体现了强大的创新能力。

未来预期与投资建议

中邮证券维持公司“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为478亿元、681亿元、936亿元，增长率分别为452%、425%、374%；归母净利润预计为36亿元、75亿元、139亿元，增长率分别为5306%、1085%、862%。投资前景乐观，主要基于心脏电生理领域的增长潜力。

风险提示

潜在风险包括产品研发进度延误、产品市场认可度不足、以及带量采购政策不确定性。投资者需谨慎，参考免责条款部分。