> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观压制下镍不锈钢延续震荡走势总结 ## 核心内容 2026年3月24日，镍和不锈钢市场均呈现震荡走势，受政策面与基本面博弈影响，价格波动受限。镍市场在宏观偏空环境下，因印尼政策限制镍矿供应、中东局势影响硫磺供应、以及国内不锈钢厂需求改善等因素支撑，维持宽幅震荡格局。不锈钢市场则因供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，预计短期也将维持震荡。 ## 主要观点 ### 镍品种 - **价格走势**：沪镍主力合约当日开于134000元/吨，收于133480元/吨，跌幅0.42%。 - **成交量与持仓量**：成交量减少21537手，持仓量增加1440手。 - **市场分析**： - **政策面**：印尼镍矿开采配额下降，提供长期成本支撑。 - **基本面**：国内供应上升，库存叠加，但不锈钢厂利润改善，节后生产恢复，提供需求支撑。 - **成本压力**：中东局势影响硫磺供应，推升镍生产成本。 - **现货市场**：价格中枢小幅下行，贸易商出货积极，部分持货商下调升贴水，下游观望氛围浓厚，成交清淡。 - **策略建议**：近期沪镍整体韧性较强，建议区间操作为主。 - **风险提示**：国内经济政策、印尼政策、新任美国政府政策变动。 ### 不锈钢品种 - **价格走势**：不锈钢主力合约当日开于14070元/吨，收于14290元/吨，涨幅明显。 - **成交量与持仓量**：成交量增加87100手，持仓量减少4171手。 - **市场分析**： - **供应端**：3月国内不锈钢粗钢总排产环比增长36.5%，同比微增1.8%，节后供应压力加大。 - **需求端**：“金三银四”旺季不锈钢需求未达预期，下游仅刚需补库，市场成交清淡。 - **库存情况**：不锈钢总库存维持低位，对价格形成底部支撑。 - **现货市场**：受期货盘面带动，市场信心修复，但报价涨幅有限，成交零星。 - **策略建议**：不锈钢短期走势受镍价影响，预计维持震荡。 - **风险提示**：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、新任美国政府政策变动。 ## 关键信息 - **镍矿成本**：印尼RKAB矿配额审批缓慢，内贸镍矿升水强势；菲律宾镍矿受油价上涨影响，成本压力增加。 - **现货价格**：金川镍升水变化-300元/吨至6250元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-150元/吨，镍豆升水2450元/吨。 - **库存情况**：沪镍仓单量为58006吨（+374吨），LME镍库存为282888吨（+96吨），SMM镍六地总库存保持高位。 - **图表信息**：文档附有14张图表，涵盖LME与沪镍价格、库存、升贴水、红土镍矿报价、不锈钢价格、生产利润率等关键指标，可辅助分析市场走势。 ## 研究团队 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网站**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点及预测仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。公司保留对报告内容进行修改的权利，且不承担因使用报告而产生的任何法律责任。