20210627-银河期货-尿素研究报告_供应趋紧印标落地_期现市场有所反弹_5页_894kb

尿素市场周度总结

一、核心内容概览

本周尿素市场呈现反弹态势，期现价格均有所上涨。尿素期货主力合约价格收于2301元/吨，较上周结算价上涨167元/吨，涨幅达7.83%。现货市场方面，山东、河南、河北及安徽地区厂库报价均在2670-2730元/吨区间，部分区域报价创出年内新高。国际市场方面，印度印标价格超预期，对国内尿素价格形成支撑。

二、主要观点分析

1. 供应面分析

• 国内产量：本周国内尿素日均产量为16.09万吨，环比微增0.07万吨，同比增加1.52万吨。
• 库存情况：截至6月23日，国内企业库存7.17万吨，环比下降1.01万吨，同比大幅减少33.60万吨；主要港口库存20.1万吨，环比减少8.9万吨。
• 短期供应收紧：山西、内蒙部分装置因煤炭供应紧张而降负荷生产；河南心连心等企业计划于6月底至7月初进行检修，预计短期内供应将有所收紧。

2. 需求面分析

• 农业需求：东北、新疆等地农业备肥逐步收尾，山东、河南、苏皖地区备肥略有增加，但7月份后农业需求将转入传统淡季。
• 工业需求：国内复合肥装置开工率降至22.61%，周环比下降3.61个百分点；板厂按需采购为主，三聚氰胺开工率维持高位。

3. 原料成本与利润

• 煤炭成本：河南、山东地区气流床工艺完全成本约1720-1770元/吨，固定床工艺完全成本约1920-1970元/吨。当前价格水平下，尿素生产企业利润较高。
• 煤炭供应：夏季燃煤高峰临近，煤炭供应偏紧，对局部装置开工造成一定影响。

4. 国际市场动态

• 国际市场价格：本周中国小颗粒尿素离岸价参考430-470美元/吨FOB，周环比上涨6-40美元/吨；中东地区小颗粒尿素离岸价445-455美元/吨FOB，周环比上涨15美元/吨。
• 印标价格：新一轮印标开标，东海岸最低价509.95美元/吨CFR，折国内离岸价参考468.95美元/吨FOB，按汇率6.45换算，折河北地区出厂价约2900元/吨，山东约2870元/吨。印标价格超出市场预期，但国内集港货源有限，对价格影响有限。

5. 市场操作建议

• 期货操作：当前期货主力合约贴水幅度较大，但绝对价格偏高，建议投资者保持“短多长空”思路。
• 市场策略：鉴于出口政策的不确定性，建议操作上暂以观望为主，继续关注国内政策面指引及国际市场动态。

三、关键信息汇总

四、数据图表说明

• 图1-图4：展示河南、河北、山东、安徽地区尿素市场价格走势。
• 图5：河南某交割厂库出厂价格变化。
• 图6：国际市场尿素价格走势。
• 图7：河南地区厂库基差变化。
• 图8：期货合约间价差（7月-9月）。
• 图9：全国尿素生产企业日均产量。
• 图10：企业库存变化。
• 图11-图12：气流床与固定床工艺成本估算。
• 图13-图14：陕西神木烟煤及山西阳泉、沁水无烟煤价格。
• 图15-图16：国内液化天然气市场价格及离岸价格。
• 图17：复合肥装置开工率变化。
• 图18：部分地区合成氨市场价格。
• 图19-图20：三聚氰胺月度产量及市场价格。

五、结论

本周尿素市场因供应趋紧及印标价格超预期而反弹，现货价格上行，期货市场亦有所上涨。短期内国内供应状况或难明显改善，但出口货源减少可能弱化印标影响。建议投资者关注政策面指引及国际市场动态，谨慎操作。