20240317-创元期货-尿素周度报告_供给压制仍存_关注印标扰动_16页_1mb

尿素周度报告总结

市场概况

本周尿素市场整体偏弱，现货和期货价格下行。主要驱动力在于供应增加与需求疲软的矛盾，现货价格较周初跌20-30元/吨，期货受高供应压力拖累。基差走强，期货价格承压，但市场流动性充裕，库存高位。

供应端

尿素日度产量恢复至185万吨以上，复产装置增多，产能利用率维持高位。预计3月检修装置有限，供应宽松格局持续。出口方面，印度新一轮不定量招标可能于5月20日前船期，但中国因报检时间冲突基本无缘参与，港口库存保持在194万吨，重点关注天津和烟台港口。

需求端

返青肥需求逐步结束，农业需求阶段性转弱。复合肥库存高企，产能利用率恢复往年水平，但下游采购抵触高价。下一阶段需求预期在4-5月南方早稻及东北春季用肥，支撑有限。

成本与估值

煤炭价格偏弱，电力补库为主，成本支撑减弱。尿素利润结构中，天然气制和水煤浆制利润较好，固定床制成本高企，整体成本支撑有限。国内外价格对比显示尿素与氮肥品种价差高位。

后市展望

预计供应端压力持续，3月检修影响有限，期货价格下行后基差走强。淡储投放和国际招标扰动预期，价格将呈现震荡运行格局。关键关注点包括印度招标执行和煤炭价格波动。

关键因素

• 短期承压于供应宽松，需求阶段性减弱。
• 风险点：印度招标加深或市场情绪变化。