20250217-华宝期货-有色金属周报_39页_3mb

• 铝锭（0203）
  本周铝价偏强震荡，市场等待旺季实际需求落地。供应端四川、广西减产产能逐步复产，预计3月底全部投运；需求端下游复产拉动开
  工率大幅上涨41个百分点至608%。国内库存延续累库，但节后下半月累库速度或放缓。成本端承压，预计短期维持高位震荡。

• 锌锭（0210）
  供需两弱，锌价震荡运行。冶炼厂进口锌矿加工费回升明显，下游复产节奏较快，但订单需求尚不理想。国内库存增加，海外关税因素压制价格，预计供给收缩效应后或缓解。

• 锡锭（0216）
  供应偏紧预期延续。印尼出口降幅大、缅甸佤邦复产推迟、刚果矿端缩紧利多。需求节后复产良好，但进口盈利扩大可能引发下游压铸合金减产压力。价格维持偏强判断。

• 工业硅（0x10）
  基本面低迷，成本支撑松动。季节累库继续，下游虽有订单但增量有限。现货价格底部支撑减弱，期货成交不及预期，预计将维持偏弱震荡

品种数据总结：

• 铝：

  1. 铝矿及电解铝利润明显下降，供需博弈激烈；
  2. 不同地区价差趋势分化，块锭库存明显累积。

• 锌：
  铜锌比值连续下降，期货基本面不及预期；
  库存增加显著，下游积极逢低接货，但订单不成增长趋势。

• 锡：
  锡精矿价格大幅上涨，进口企业检修减少对供应有利；
  库存累库趋缓，进口盈亏转正，价格短期承压。

• 硅：
  工业硅月差走高，带动下游高价测算成本更贵；
  开采节奏控制趋严，与下游有机硅DMC终端库存仍处去化阶段。

关注风险：
宏观预期、国内外政策变化、地缘局势及突发事件、季节性累库拐点。（原文结论仅供参考，投资需独立判断）