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有色金属周报总结

整体行情

上周有色金属市场呈现偏强震荡态势，但受宏观不确定性、库存积累和需求疲软影响，整体波动性较高。主要品种如铝、锌、锡的价格运行区间受限，中长期存在一定下行压力，需密切关注宏观因素、供需变化和政策动态。

铝锭

• 逻辑: 上周铝价偏强震荡，受美国非农数据超预期影响，市场预期7月利率不变概率高，预计9月开始降息，年内降息两次。基本面方面，氧化铝产能利用率下降，库存小幅累库；铝加工行业开工率下降，下游需求不足，铝板带企业主动减产，铝线缆订单虽悲观但下半年国网订单提振预期较强，铝型材企业新增订单乏力，加工费竞争加剧，导致需求疲软。库存持续积累，铝锭社会库存较上周增加。
• 观点: 宏观不确定性仍大，库存小幅积累，短期铝价预计区间运行，需关注消息面发展和下游淡季情况。
• 风险关注: 地缘危机、宏观政策落地、供给放量、消费释放。

锌锭

• 逻辑: 上周锌价区间运行，受国产锌矿加工费持稳和进口锌矿加工费上调支撑。锌精矿库存小幅增加，需求端镀锌开工率小幅上升，但下游采买情绪较弱，多数为刚需补库或长单采购，锌锭库存有所回落。供给面有扰动但中长期压力来自矿端投产和库存积累。
• 观点: 供给扰动短期支撑价格，但中长期供给放量风险压制，预计锌价暂区间运行，需跟踪消息面。
• 风险关注: 宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。

锡锭

• 逻辑: 上周锡价盘整运行，受缅甸锡供应恢复缓慢和运输受阻影响，国内供应偏紧，云南、江西库存低位，加工费水平低导致开工率下降。需求端逐步进入淡季，需求收缩迹象明显。短期支撑价格，但中期下行压力增大。
• 观点: 短期震荡偏强，但中期消费不及预期可能引导下行，锡价或在当前区间运行。
• 风险关注: 刚果（金）、缅甸、马来西亚复产情况，贸易政策和供应链变化。

报告强调数据支撑如库存、开工率变化，但未深入预测经济指标影响。