20231014-中航证券-2023年9月金融数据点评_社融延续回升态势_后续有望持续改善_6页_2mb

报告摘要

2023年9月金融数据总结

核心内容

2023年9月金融数据显示，社会融资规模（社融）延续回升态势，新增社融规模达4.12万亿元，超出市场预期的3.73万亿元。社融同比多增5789亿元，是继上月之后再次实现同比多增。社融存量增速为+9.0%，与上月持平，略低于市场预期的+9.1%。尽管新增人民币贷款（社融口径）同比少增310亿元，但政府债和表外新增未贴现银行承兑汇票成为社融增长的主要支撑。

9月金融机构各项贷款余额增速为+10.9%，略低于市场预期的+11.1%。新增贷款规模为2.31万亿元，低于市场预期的2.54万亿元。新增贷款同比少增1600亿元，与8月的同比多增1100亿元形成对比，主要由于去年9月企业端信贷基数较高。

M2增速为+10.3%，略弱于市场预期的+10.6%。居民存款增量达近10年最高水平，显示居民消费意愿仍需进一步改善。M1增速为+2.1%，较前值下降，M0增速上升，表明企业预期仍有改善空间。

主要观点

社融延续修复：9月社融规模和增速均超预期，政府债和表外融资成为主要推动力，显示央行宽货币政策效果显现，叠加经济动能回升，推动了实体经济融资需求的修复。
信贷结构改善：居民端新增中长期贷款同比多增2014亿元，表明房地产刺激政策初见成效，居民加杠杆意愿有所回升；企业端信贷虽同比少增，但受去年基数影响，实际需求仍较强。
货币政策宽松延续：央行通过降低存款准备金率、MLF操作和逆回购等方式释放流动性，显示政策仍倾向于支持经济增长。
M1增速放缓，企业预期待改善：M1增速下降，但M0增速上升，表明企业对未来经济的预期仍有提升空间，居民储蓄意愿仍较强。