20230913-万联证券-固定收益跟踪报告_金融数据回温_政策效果有待进一步显现_7页_868kb

报告总结

主要事件

• 8月社会融资规模存量同比增速9%，较上月小幅反弹；新增人民币贷款同比多增；M1、M2同比增速分别下行1个百分点至10.6%和2.2%。

信贷投放情况

• 信贷投放边际改善，政策推动贷款投放加大；短期贷款和票据融资有所增加，但中长期信贷需求不足；企业端因表内票据拉动信贷增长，居民端短期贷款主要拉动，地产政策影响待观察。

社融增速

• 社融增量同比增长小幅反弹，政府债发行明显提速提供支撑；非标融资显著回落，形成拖累；企业债融资增加，股权融资小幅减少。

流动性状况

• M1-M2剪刀差与上月持平，流动性偏紧；宽货币到宽信用传导不畅；存款同比回落，防御性储蓄较强。

市场展望

• 政策支持信贷投放和专项债发行，预计9月社融增速稳定；信贷时点性脉冲或影响债市，但调整后空间有限；地产政策落地可能带动居民长贷需求。

风险因素

• 经济修复可能不及预期，海外衰退超预期，居民和企业融资需求持续偏弱。