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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年10月26日）

核心内容概览

本次晨会纪要主要围绕国内市场走势、行业动态、宏观经济政策及国际市场情况进行分析，旨在为投资者提供市场判断和投资建议。

国内市场分析

股指走势

• 周四沪深两市延续缩量震荡整理，受外围市场大跌影响股指低开，但随后在权重板块（券商、金融、保险、地产、资源、有色金属）带动下震荡回升。
• 市场表现：沪深两市收盘涨跌互现，权重指数上涨，中小创指数继续调整。
• 成交量：全天两市成交量2900多亿，与前一日基本持平，显示多空博弈激烈。
• 技术面分析：
  • 沪深股指在政策影响下走出绝地反击走势，但成交量连续萎缩，预示后市做多动能不足。
  • 股指考验了5日和10日均线，回补了跳空缺口，但仍在多空分界岭和周均线之下，大趋势仍未改变。
  • 股指仍处于2450-2650箱体区间，短期震荡格局或持续。

市场展望

• 外围市场因地缘政治和业绩不及预期等因素持续下跌，A股市场也出现大起大落。
• 全球恐慌指数和美债收益率上升，美元走强导致新兴市场资金撤离，市场不确定性增加。
• 中美贸易摩擦加剧，全球价值链受冲击，A股难以独善其身。
• 管理层强调“防风险”与“稳杠杆”，IPO常态化发行加剧资金供求失衡。
• 操作建议：防范风险、把握节奏、控仓精选个股。

行业动态与点评

盐酸价格大幅上涨

• 价格走势：9月底以来盐酸价格持续反弹，10月24日参考价为268.33元/吨，较9月25日上涨126%。
• 原因分析：液氯产能下降，烧碱价格上涨导致盐酸产能下降，市场供不应求。
• 影响预期：盐酸价格有望继续上涨，相关公司或受益。

铌铁市场供不应求

• 市场背景：11月1日螺纹钢新国标将实施，钒和铌铁消耗量增加。
• 价格走势：10月25日铌铁均价报30.15元/吨，较上一日上涨1.69%，近一周累计上涨4.51%。
• 影响预期：铌铁价格或继续上涨，相关公司有望受益。

流感疫苗紧缺

• 行业现状：流感季来临，部分厂家意外退出生产，导致疫苗紧缺。
• 数据支持：前三季度国内流感疫苗批签发总量为735万支，同比下滑50%，远低于往年年均3000万支。
• 影响预期：供需缺口明显，疫苗价格或上涨，相关企业或受益。

宏观经济政策

1. 支持中小企业发展：国家领导人强调促进中小企业聚焦主业、加强自主创新。
2. 推动“中国精造”：李克强提出要打造“大国工匠”，提升制造业水平。
3. 降低抗癌药价格：加快医保准入谈判，降低药价。
4. 减税政策落实：确保个税改革更多惠及普通劳动者。
5. 出口退税调整：
   • 相纸胶卷、塑料制品等产品退税提高至16%；
   • 润滑剂、碳纤维等提高至13%；
   • 部分农产品、玻璃纤维等提高至10%；
   • 取消豆粕出口退税。
6. 央行货币政策：
   • 连续五日开展1000亿元逆回购操作，累计净投放5200亿元。
   • 7天期逆回购利率维持**2.55%**不变。
   • 资金面宽裕，Shibor涨多跌少，隔夜Shibor下跌17.8bp至2.215%。
7. 商务部政策：
   • 中国成为全球最大的外资流入国。
   • 将加快《外国投资法》立法，提升投资自由化和便利化水平。

国际市场情况

主要数据

• 美国9月贸易帐：逆差760亿美元，创纪录高位。
• 耐用品订单：初值环比增长0.8%，高于预期。
• 批发库存：初值环比增长0.3%，略低于预期。
• 失业数据：上周初请失业金人数21.5万人，与预期一致。

美联储观点

• 克拉里达：进一步加息是合理的，将根据经济表现调整政策。
• 通胀信号：尚未达到“红色预警”水平。
• 风险提示：民众储蓄偏高、税率偏低构成尾部风险。

欧洲央行观点

• 德拉吉：经济数据略弱于预期，但显示持续广泛扩张。
• 政策立场：仍需维持宽松货币政策以应对保护主义和金融市场风险。

国际股指与大宗商品

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