20250317-国元证券-汽车与汽车零部件行业周报_月报_政策托底_科技引领_14页_1mb

政策托底，科技引领：2025年汽车市场分析总结

核心内容

2025年汽车市场在政策支持和科技驱动下持续向好。以旧换新政策继续发力，带动消费增长，预计随着市场步入正轨，政策对消费的托举作用将进一步增强。同时，新能源汽车和智能驾驶技术成为市场增长的重要引擎，汽车与新科技的融合趋势日益明显。

主要观点

• 政策带动：2025年以旧换新政策已收到超过100万份申请，显示出消费者对政策的积极响应。预计3月市场将稳步上升，政策对消费的托举作用将持续。
• 销量增长：3月第一周乘用车零售和批发销量均呈良好增长态势，新能源汽车销量增长显著，成为推动市场增长的关键力量。
• 科技引领：汽车科技领域，如人形机器人、飞行汽车、AI/自动驾驶等，成为投资关注的重点。科技与汽车的融合趋势明显，未来市场增长将依赖于这些技术的突破和应用。
• 投资建议：建议关注汽车与科技共振的方向，尤其是领先企业及其产业链，同时留意边际增量企业的预期差。

关键信息

市场数据

• 乘用车销量：

  • 3月1-9日零售36.4万辆，同比增长14%，环比增长52%。
  • 3月1-9日批发40.3万辆，同比增长26%，环比增长84%。
  • 今年以来累计零售353.9万辆，同比增长2%。
  • 今年以来累计批发426.8万辆，同比增长14%。

• 新能源汽车销量：

  • 3月1-9日新能源零售20.4万辆，同比增长44%，环比增长116%。
  • 3月1-9日新能源批发21.4万辆，同比增长53%，环比增长112%。
  • 今年以来累计零售163万辆，同比增长36%。
  • 今年以来累计批发193.3万辆，同比增长49%。

个股表现

• 乘用车：长城汽车（+5.94%）、比亚迪（+5.48%）、北汽蓝谷（+3.98%）涨幅靠前；上汽集团（-4.88%）、赛力斯（-3.81%）、海马汽车（-1.68%）跌幅靠前。
• 商用车：ST曙光（+12.22%）、*ST汉马（+9.63%）、金龙汽车（+9.42%）涨幅靠前；安凯客车（-3.41%）、江淮汽车（-2.88%）、东风股份（-1.85%）跌幅靠前。
• 汽车零部件：兆丰股份（+44.21%）、襄阳轴承（+36.61%）、天铭科技（+32.64%）涨幅靠前；浙江黎明（-17.39%）、银轮股份（-14.41%）、无锡振华（-12.18%）跌幅靠前。

行业要闻

• 星途星纪元：推出EXEED OS 2.5.0和1.5.0 OTA升级，支持城市NOA功能，无需依赖高精地图。
• 理想汽车：推进下一代智能驾驶，基于英伟达Thor-U MAX开发VLA模型，计划全量推送车位到车位功能。
• 零跑汽车：Q4净利润转正，B10预售一小时订单破万，计划投入8亿元用于智驾研发。
• 蔚来汽车：推行CBU机制，开启全面降本增效，计划2025年Q4实现单季度盈利。
• 保时捷与大众：计划裁员应对市场挑战，大众预计2025年劳动力成本将减少10亿欧元。
• 莲花跑车：任命钦培吉为科技中国区总裁，加速本土化和全球化布局。
• 特斯拉与百度：合作提升中国ADAS性能，开发低价Model Y应对价格战。
• 日产：更换社长，伊万·埃斯皮诺萨接任，应对业绩低迷。
• 丰田：计划2026年前在欧洲推出15款纯电动汽车。
• 大众与Rivian：合作开发下一代高尔夫，采用纯电平台。

关注标的公告

• 三花智控：首次回购公司股份，回购价格不超过36元/股，资金总额3亿至6亿元。
• 精锻科技：决定不提前赎回精锻转债，未来3个月内如再次触发条件将另行决定。
• 福田汽车：计划为关联方按股比提供关联担保，需股东大会批准。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策支持力度不及预期
• 行业竞争加剧超预期
• 新兴科技发展及落地不及预期

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上
  • 增持：股价涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：股价涨幅介于-5%与5%之间
  • 卖出：股价涨幅劣于基准指数5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数表现优于基准指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于-10%~10%之间
  • 回避：行业指数表现劣于基准指数10%以上

总结

2025年汽车市场在政策和科技双重推动下表现强劲，新能源汽车和智能驾驶成为增长核心。投资建议关注科技与汽车融合方向，尤其是领先企业及其产业链。同时，需警惕经济复苏、政策支持、竞争加剧和科技落地等风险。