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新三板市场总结（2017年08月18日）

核心内容概览

2017年8月17日，新三板市场整体表现平稳，做市指数报收于1022.03点，下跌0.04%。市场总成交金额为4.98亿元，其中做市转让1.82亿元，协议转让3.01亿元。当日新增挂牌公司29家，无公司转为做市转让。截至17日，新三板共有11510家挂牌企业，其中1499家为做市转让企业。

整体估值方面，新三板企业PE为28.95X，做市转让PE为33.00X，协议转让PE为32.03X。当日共820只股票发生成交，日化换手率为8.8%。

主要观点

• 股权融资增长：新三板市场股权融资规模逐年增长，2016年融资1390.80亿元，较2015年增长14.37%。2017年1月至7月融资751.89亿元，同比增长0.93%。
• 企业杠杆率降低：新三板企业平均资产负债率从2015年的55.25%下降至2016年的47.6%，资产结构进一步优化。
• 估值失真问题：新三板市场存在估值长期低迷、价值反馈失真现象，影响企业资本运作效率和投资机构的估值判断，部分公司股价与实际业绩不匹配，导致定增困难。
• 市场交投低迷：目前1505家做市公司中，有1045家股价下跌，其中575家跌幅超过20%，反映出市场流动性不足和估值体系不完善的问题。

关键信息

市场概况

• 做市指数：1022.03点，下跌0.04%
• 市场总成交金额：4.98亿元
• 做市转让成交金额：1.82亿元
• 协议转让成交金额：3.01亿元
• 新增挂牌公司：29家
• 做市转让新增：0家
• 总挂牌公司：11510家
• 做市转让公司：1499家
• 日化换手率：8.8%

定增公告

重要挂牌公司公告

3.1 对外投资

• 随锐科技：设立江西随锐智能科技有限公司，注册资本2000万元，用于人工智能机器人装配基地。
• 斯特龙：设立河北斯特龙建筑科技有限公司，注册资本5000万元，用于延伸装饰装修业务。
• 法塞特酒：与台州博野农业发展有限公司共同设立法塞特供应链管理有限公司，注册资本1000万元，扩大销售市场。
• 泰坦科技：设立上海泰坦企业发展有限公司，注册资本500万元，用于化工行业拓展。

3.2 重大合同

• 东管电力：与哈尔滨电气国际工程有限责任公司签署迪拜哈翔清洁燃煤电厂项目合同，金额3387.69万美元。
• 怡文环境：与青岛环境再生能源有限公司签署焚烧厂烟气在线监测系统采购合同，金额222万元。

3.3 重大资产重组

• 绿洲源：以1480万元收购东正木业100%股权。
• 华恒股份：拟收购昆山埃森电子商务有限公司44.5%股权，交易金额1349.25万元。
• 阿拉科技：收购阿拉丁数字无形资产811.54万元，收购房途网设备及无形资产359.86万元。

3.4 其他公告

• 青雨传媒：发布权益分派预案，每10股派发现金红利4.00元，共计4160万元。
• 捷佳伟创：权益分派公告，每10股派1.60元，QFII每10股派1.44元。
• 同济设计：任命廖宜勇为副总经理，侯昌星为财务总监。
• 圣荷桔色：任命刘波为副总经理，李芳为市场总监。
• 世纪微熵：解除限售股票5,230,000股，占总股本26.15%，可转让时间2017年8月22日。
• 科宇股份：解除限售股票10,132,433股，占总股本38.24%，可转让时间2017年8月22日。

3.5 停复牌信息

• 停牌公司：环球石材、伏泰科技、顺泰农贷、中岩大地、德固特、光裕股份、司姆泰克
• 复牌公司：格林检测

新三板重要新闻

4.1 股权融资逐年增长 挂牌企业杠杆率降低

• 新三板企业融资规模逐年增长，2016年融资1390.80亿元，较2015年增长14.37%。
• 2016年进行过股权融资的公司平均资产负债率47.6%，较2015年下降7.65个百分点，杠杆率降低，资产结构优化。

4.2 挂牌股价值反馈失真 新三板再觅评价体系

• 新三板市场存在估值偏差，影响企业资本运作效率和投资机构估值判断。
• 部分公司股价与基本面不符，如亿玛在线，股价从23元跌至11.33元，而业绩稳步增长。
• 中标股份定增价格面临二级市场压力，做市价格与定增价格严重倒挂。
• 投资机构与研究机构正尝试建立新的估值体系，如采用股权评估方式或引入大数据模型。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能带来投资风险。
• 政策风险：新三板政策推进不及预期可能影响市场发展。

分析师声明

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