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本报告由格林大华期货研究院研究员吴志桥撰写，提供甲醇市场分析。核心内容如下：

【行情动态】
甲醇主力合约2509周五夜盘下跌14元/吨至2293元/吨，华东现货价格同步下跌50元/吨至2375元/吨。多头持仓减少20889手至4269万手，空头持仓增加9429手至5013万手，显示市场空方力量增强。

【供给端分析】
国内甲醇开工率88.47%，环比下降40.1%；海外开工率75.67%，环比下降11.8%。塞浦路斯、伊朗等地区部分装置降负荷或停车，叠加海外发运量增加，导致短期供应压力缓解，但整体产能利用率回落。

【库存变化】
中国甲醇港口库存总量4839万吨，较前一周减少780万吨，其中华东、华南地区库存分别去库555万吨和225万吨。但样本生产企业库存增至3358万吨，环比增幅达1048%，表明企业端库存累积显著，可能对现货市场形成压力。

【需求端表现】
西北甲醇企业签单525万吨，环比增加339万吨；样本企业待发订单2736万吨，环比增幅1506%。但部分产品开工率波动：烯烃开工率下降0.58%，甲烷氯化物、醋酸、甲醛开工率分别上涨5.08%、2.13%和0.33%，显示行业需求分化。

【外部影响】
欧佩克及非欧佩克成员国宣布自6月起日均增产41.1万桶，可能对国际油价形成压力，间接影响甲醇成本。国内政策层面，国务院强调以国内大循环支撑经济，但短期对甲醇价格作用有限。

【市场逻辑】
5月下游进入季节性淡季，港口去库速度加快但内地库存累积，形成区域供需差异。外围因素如关税利好消退及国际增产预期，叠加国内样本企业库存快速攀升，导致甲醇价格偏弱震荡，技术区间参考2250-2350元/吨。

【交易建议】
建议采取观望策略，若价格反弹可考虑逢高做空。需注意市场短期承压可能引发反弹机会，但长期仍需观察供需变化及政策导向。

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