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医药生物行业周报总结（20220514）

核心内容

2022年5月10日，国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，标志着医药行业进入新的发展阶段。该规划相较于“十三五”规划，更加注重生物经济的战略地位，涉及产业范围更广，并在疫情背景下强化了对生物安全的重视。

主要观点

• 政策导向：规划强调生物医药与经济的结合，推动多个板块协同发展，包括创新药、中药、疫苗、先进诊疗技术与装备、生物医用材料、精准医疗等。
• 投资主线：提出“握制造、迎创新”的投资策略，建议投资者从产业链视角出发，关注制造端和创新端的机会。
• 市场表现：本周医药板块整体上涨2.04%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，涨幅排名第10。医药行业成交额为5395亿元，占A股总成交额的12.9%，环比提升0.5个百分点，高于2018年以来的中枢水平4.6个百分点。
• 估值变化：医药板块整体估值为25倍，环比上升0.7个百分点，相对沪深300的估值溢价率为129%，低于四年来中枢水平181%。

关键信息

本周医药子行业表现

• 生物医药：上涨10.4%
• 化学原料药：上涨5.9%
• 医疗服务：上涨4.7%
• 特色原料药企业：上涨15.6%（如同和药业、普洛药业）
• 医药服务：上涨7.2%（如美迪西、药石科技）
• 医药商业：上涨5.7%（如上海医药、九州通）
• 中药：上涨4.6%（如云南白药、济川药业）

公司推荐

• 制造板块：药明康德、普洛药业、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等。
• 上游：森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光、海尔生物等。
• 创新板块：南微医学、微创医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。
• 其他板块：泰格医药、昭衍新药、智飞生物、万泰生物、康希诺、济川药业，以及康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、片仔癀等。

分析与建议

• 投资逻辑：建议投资者打破“核心资产”和“板块观念”，以产业链思维看待上游与制造环节的机会。创新药械在政策推动下将经历优胜劣汰，关注具备国际化能力的企业。
• 板块布局：推荐关注特色原料药、CXO、制药上游、创新药械及消费属性医药公司。
• 风险提示：需警惕行业政策变动、疫情结束不及预期、研发进展不及预期等风险。

风险提示

• 行业政策变动
• 疫情结束不及预期
• 研发进展不及预期

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数上涨20%以上
• 增持：相对于沪深300指数上涨10%~20%
• 中性：相对于沪深300指数波动-10%~10%
• 减持：相对于沪深300指数下跌10%以下

行业投资评级

• 看好：行业指数上涨10%以上
• 中性：行业指数波动-10%~10%
• 看淡：行业指数下跌10%以下

限售解禁与股权质押情况

• 限售解禁：2022年5月2日至6月3日期间，有30家医药公司发生或即将发生限售股解禁，其中亚辉龙、奥精医疗、诺泰生物等解禁股份占流通股本比例较高。
• 股权质押：德展健康、三诺生物、通策医疗等公司第一大股东股权质押比例上升。

附录

• 相关报告：

  1. 《用什么逻辑买CXO？——2022年医药CXO底层逻辑变化》
  2. 《医药行业周报20220507：如何看待常态化核酸检测？》
  3. 《原料药及制剂出口板块2021年及2022Q1财报总结：供应链ROE提升，制造端产品升级》
  4. 《【浙商医药】行业周报20220423：从年报数据看医药升级》
  5. 《医药行业周报20220416：集采提速，高耗路在何方？》

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