20220206-浙商证券-医药行业周报_十四五_规划_医药创新质变_13页_2mb

报告摘要

“十四五”医药行业周报总结

核心内容

《“十四五”医药工业发展规划》由九部门联合发布，标志着医药行业进入创新与制造双重升级阶段。该规划强调医药行业将远高于GDP增速发展（目标年均增长8%），并提出从创新、制造、信息化、国际化等多方面推动行业进步。

主要观点

创新国际化：
- 创新药和高端医疗器械将面向全球市场，聚焦新靶点、新机制药物的研发与产业化。
- 强调创新引领，鼓励医药企业加快国际化进程，推动中成药“走出去”。
- 支持通过技术突破，实现创新药和医疗器械的全球应用。
制造升级：
- 强调构建稳定可控的全球供应链，推动医药制造高端化、智能化、绿色化发展。
- 鼓励新一代信息技术与制造体系融合，提升行业整体质量与效益。
- 重点关注API、CDMO等制造细分领域。
数字化转型：
- 利用人工智能、大数据、云计算等技术缩短研发周期、降低研发成本。
- 推动智慧医疗、互联网医院等新业态发展。
疫苗与应急保障：
- 强调提升对应急传染病的应对能力，推动核酸疫苗等新型疫苗技术平台建设。
- 加强医药储备体系建设，提升应急生产动员能力。
投资策略：
- 建议投资者打破“核心资产”和“板块观念”，采用“产业链思维”看待医药上游、制造环节的投资机会。
- 坚持“握制造、迎创新”的投资主线，重点关注具有国际化能力的创新药械企业、特色原料药企业、CXO企业及科研服务上游公司。

关键信息

行业表现：
- 2022年1月24日至28日，医药板块整体下跌6.91%，跑输沪深300指数2.40个百分点，为所有行业中涨幅倒数第4。
- 成交额为4250.1亿元，占全部A股成交额的10.1%，环比下降3.4个百分点，但仍高于2018年以来的中枢水平。
- 医药板块整体估值（历史TTM）为29倍，低于2011年以来的中枢水平（PE38倍）。
- 医药行业相对沪深300的估值溢价率为135.6%，低于四年来中枢水平（182.3%）。
子行业表现：
- 除中药饮片上涨6.9%外，生物医药所有子板块均下跌，其中化学制剂、中成药跌幅较大，分别下跌9.4%和8.1%。
- 研发创新型药企、医疗器械和医疗服务跌幅最大，分别为12.1%、8.2%和8.1%。
- 特色原料药跌幅最小，为4.4%。
重点推荐公司：
- 制造板块：健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药
- 上游板块：森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技
- 创新板块：南微医学、微创医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物
- 其他板块：泰格医药、昭衍新药、智飞生物、万泰生物、康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、济川药业、片仔癀
资金流向：
- 陆港通与港股通资金流出明显，医疗服务板块流出最多。
- 陆港通医药股持股市值增长前5名：长春高新、药石科技、红日药业、一心堂、康泰生物；下降前5名：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、泰格医疗、金域医学。
- 港股通医药股持股市值增长前5名：华润医药、神威药业、同仁堂国药、新华制药、方达控股；下降前5名：姚明生物、金斯瑞生物、白云山、中国中药、复星医药。
限售解禁与股权质押：
- 近一个月内，25家医药公司发生或即将发生限售股解禁，其中奥赛康、康龙化成、凯因科技等解禁比例较高。
- 九州通、国发股份、云南白药等公司第一大股东质押比例上升，金花股份、吉林敖东等质押比例下降。