20251128-中原证券-传媒行业月报_谷歌更新Gemini3_11月版号数量新高_15页_1mb

中原证券传媒行业月报总结

行情回顾

• 11月传媒指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数5.11个百分点，同期其他指数表现疲软。
• 子板块分化明显：互联网广告营销和动漫板块表现强劲，互联网影音视频板块下跌。

投资建议

• 围绕政策环境改善和AI应用加速，推荐重点细分行业和公司。
• 游戏板块：关注吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界，受AI技术提升和产品周期驱动。
• 影视板块：光线传媒、万达电影、芒果超媒，结合IP转型和AI漫剧增长机会。
• 广告板块：分众传媒，受益于收购新潮传媒和创新广告场景。
• 防御性配置：中原传媒，具备低估值和高分红特性。

关键数据

• 估值水平：传媒板块PE（TTM）28.85倍，处历史高位。
• AI动态：Google发布Gemini 3升级版，强化多模态和推理能力。
• 游戏市场：11月游戏版号发放量创新高，国内游戏市场收入稳定增长。

风险提示

• 政策效果、市场竞争加剧、AI技术应用不及预期、内容质量下降、监管政策变化。