20240824-浙商证券-深信服-300454.SZ-深信服2024半年点评_战略新产品收入保持增长_24Q2单季度利润改善_4页_655kb

深信服2024半年报分析总结

事件概述

深信服公司发布2024年半年报。2024年上半年，公司营业收入2707亿元，同比下降7.72%；归母净利润-59.2亿元，同比下降69.4%。单季来看，2024Q2营业收入1672亿元，同比下降28.4%；归母净利润-10.3亿元，同比增长271%，扣非后归母净利润-14.4亿元，同比增长1073%。净利润改善主要得益于费用控制和Q2业绩反弹。

业务表现分析

公司各业务线表现分化：

• 安全业务收入下滑73%，受下游需求疲软影响，但XDR和安全托管服务维持增长。
• 云计算业务收入下降44%，超融合、存储和托管云收入正增长，但桌面云收入下滑，预计未来需求可能恢复。
• 基础网络及物联网业务收入大幅下降241%，主要因经济恢复缓慢和竞争加剧。
• 下游客户中，企业领域收入增长25%，占总收入的51%，显示渠道优势。

成本与利润控制

2024年上半年，公司毛利率降至61.34%，同比下降31.4个百分点，主要因原材料涨价。然而，销售费用和研发费用合计下降74%，费用控制有效抵消了毛利率下行压力，Q2归母净利润亏损同比收窄271%。

创新战略推进

公司持续推动“AIFirst”战略：

• 安全GPT：已迭代并应用到130家用户，提高安全事件处理效率。
• AI算力平台AICP：提供一站式开发服务，降低大模型门槛。
• 分布式存储EDS：在高精尖领域实现增长，赋能AI应用。这些创新有望长期支撑业务发展。

盈利预测与评级

基于上半年挑战，调整了盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为7681亿、8079亿和8767亿；归母净利润预计246亿、283亿和402亿。公司长期前景乐观，维持“买入”评级。

风险提示

风险包括安全GPT研发不达预期、客户预算复苏迟缓、新产品拓展不足、毛利率波动以及市场竞争加剧。投资者需关注这些因素影响。