2018年浙股中报分析_盈利小幅下降_但仍强于A股整体_44页-4mb

2018年浙股中报分析总结

核心内容概述

2018年中报显示，浙江省上市公司整体盈利增速有所回落，但ROE（净资产收益率）有所改善。浙股整体表现优于A股，特别是在盈利能力方面，多个行业表现突出。尽管受到原材料涨价和金融去杠杆的影响，浙企仍展现出较强的经营韧性和对长期经济的乐观态度。

主要观点

• 浙股盈利表现：浙股整体盈利增速为18.01%，较一季度小幅下降，但仍优于A股整体的14%。非金融浙股盈利增速为18.76%，好于非金融A股的22%。
• ROE改善：浙股ROE（TTM）为10.32%和10.22%，分别优于A股的10.4%和9.3%。资产周转率的提升是ROE改善的主要原因。
• 民企与国企表现差异：浙股中民企营收和盈利小幅下降，而国企则触底回升，显示浙股整体结构的优化。
• 宏观因素影响：原材料涨价对浙股经营现金流有负面影响，但应付账款和存货表现良好，显示浙企经营状况稳健。去杠杆对浙股融资活动影响较小，但对短期流动性有一定压力。浙股对新增产能投资力度较大，反映其对经济长期增长的乐观态度。

关键信息

浙股各行业表现

浙股与A股对比

• 盈利增速：浙股在18H1的盈利增速长期优于A股整体，显示浙股较好的经营状况。
• ROE表现：浙股的ROE（TTM）长期优于A股，反映其较强的盈利能力。
• 行业对比：多数浙股行业盈利增速和ROE优于A股同行业，显示浙股在多个行业中具有竞争优势。

结构清晰的总结

浙股整体表现

• 营收改善：2018年中报浙企营收同比增长率为19.35%，较一季度回升1.04个百分点。
• 盈利增速回落：浙企盈利增速为18.01%，较一季度下降2.21个百分点。
• ROE改善：ROE（TTM）为10.32%和10.22%，受益于资产周转率的提升。
• 民企与国企差异：浙股中民企营收和盈利小幅下降，国企则触底回升。

宏观因素影响

• 原材料涨价：对浙企经营现金流造成负面影响，但应付账款和存货表现良好。
• 去杠杆影响：对浙企融资活动影响较小，但对短期流动性有一定压力。
• 新增产能投资：浙企对新增产能投资力度加大，显示其对长期经济的乐观态度。

浙股各行业分析

• 电子股：盈利能力小幅下降，但财务费用率大幅减少，净利率高于行业。
• 汽车股：盈利能力触底反弹，财务费用率大幅减少，净利率高于行业。
• 通信股：营收持续回升，盈利增速大幅下降，但ROE和净利率优于行业。
• 机械股：盈利能力小幅提升，ROE和净利率高于行业，三费率持续下降。
• 食品饮料股：营收增速低于行业，盈利增速波动较大，ROE和净利率低于行业。
• 传媒股：营收增长，盈利增速下滑，ROE和净利率优于行业。
• 计算机股：营收和盈利增速均回落，但高于行业，三费率高于行业。
• 家电股：营收增速放缓，盈利增速低于行业，但净利率高于行业。
• 医药股：业绩好于行业整体，三费率与行业走势一致。
• 化工股：营收和盈利齐升，景气度有望持续。
• 电新股：盈利能力优于行业。
• 有色股：营收大幅增长但失真，盈利能力加强但周期性强。

风险提示

• 原材料涨价：对浙企经营现金流造成不利影响。
• 去杠杆影响：虽然对浙企融资影响较小，但对短期流动性有一定压力。
• 行业景气度波动：部分行业如食品饮料和计算机的盈利增速回落，需关注其未来表现。
• 并购与重组：宋城演艺的并购重组对财务表现有较大影响，需关注其后续发展。