20180226-东方财富证券-海外汽车及零部件行业一周回顾_2018年新能源汽车补贴政策正式发布_13页_995kb

2018年新能源汽车补贴政策及行业分析总结

核心内容

2018年新能源汽车补贴政策的调整是推动行业持续发展的关键举措，旨在提升技术门槛、优化补贴结构并加强监管。政策强调提高纯电动乘用车能量密度标准，合理降低新能源客车和专用车补贴，同时保持燃料电池汽车补贴力度不变。此外，地方购置补贴资金将逐步转向支持充电基础设施建设、使用和运营环节。

主要观点

1. 新能源汽车产业链前景广阔
   新能源汽车产销量持续增长，特别是新能源乘用车表现突出，政策支持和市场放量将带动产业链投资机会。双积分政策、推广目录和购置税减免目录的陆续出台，进一步释放市场潜力。

2. 自主品牌乘用车崛起
   吉利汽车和广汽集团作为自主品牌代表，其销量和业绩持续向好，成为重点关注对象。

3. 宝马产业链值得关注
   宝马集团在2017-2018年迎来产品大年，新产品周期启动将带来销量和利润的高增长，建议关注华晨中国、广汇宝信、和谐汽车和永达汽车。

4. 重卡行业迎来强周期
   受超载治理、基建投资、电商物流等因素推动，重卡市场持续复苏，中国重汽和潍柴动力作为行业龙头，具有显著竞争优势和业绩增长潜力。

关键信息

补贴政策调整

• 提高技术门槛：纯电动乘用车、非快充类纯电动客车、专用车动力电池系统能量密度门槛提高，鼓励高性能电池应用。
• 优化补贴结构：新能源乘用车补贴标准调整，新能源客车和专用车补贴标准降低，燃料电池汽车维持原有补贴力度。
• 地方补贴转移：地方购置补贴资金将逐步转向支持充电基础设施和新能源汽车运营环节。

行业动态

• 北京汽车盈利预警：2017年净利润同比下滑约65%，但与戴姆勒合资企业销量增长显著。
• 中国重汽与长久集团合作：布局车辆采购和物流金服领域，提升综合实力。
• 长城汽车与宝马合作：拟建合资公司生产MINI纯电动汽车，推动本土化生产。
• 广汽三菱召回18万辆汽车：因雨刮器安全隐患，免费更换改进后的雨刮连杆。
• 超威动力配股融资：折让17.80%发行1.32亿股，净筹5.91亿港元用于营运资金。

投资建议

• 新能源汽车产业链：全面看好，关注政策推动下的市场放量。
• 港股投资主线：宝马产业链（华晨中国、广汇宝信、和谐汽车、永达汽车）和重卡产业链（中国重汽、潍柴动力）。
• 潍柴动力：上调2017-2019年归母净利润预测，EPS分别为0.79元、0.86元和0.88元，对应市盈率分别为10.13倍、9.30倍和9.09倍，给予“买入”评级，目标价10.7港元。

风险提示

• 地方补贴政策不达预期；
• 充电基础设施建设滞后；
• 动力锂电池投产迟缓；
• 新能源汽车出现重大安全事故。

行业重点关注公司

图表目录

• 图表1：本周汽车行业个股涨幅前十
• 图表2：本周汽车行业个股跌幅前十
• 图表3：本年度汽车行业个股涨幅前十
• 图表4：本年度汽车行业个股跌幅前十
• 图表5：潍柴动力盈利预测
• 图表6：行业重点关注公司

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上
  • 增持：相对市场指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对市场指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上

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