20250901-国投期货-大宗商品周报_市场风险偏好延续高位_商品短期或震荡运行_9页_2mb

商品市场行情回顾

上周商品市场反弹后回调，整体收跌0.15%。贵金属板块领涨，涨幅达1.77%；有色金属微涨0.5%；能化、农产品和黑色板块分别下跌1.11%、0.96%和0.1%。

具体品种中，锡、苹果和燃料油表现突出，涨幅分别为4.7%、3.63%和2.34%；苯乙烯、鸡蛋和棕榈油跌幅较大，分别达3.98%、3.1%和2.88%。总体波动率继续下降，其中黑色和能化板块降波明显；资金方面，全市场规模缩减放缓，有色金属板块资金转为净流入。

市场展望

宏观环境： 风险偏好延续高位，得益于积极的地缘政治和经贸环境，但受现实偏弱影响，市场承压运行。美国核心PCE数据略超预期，但未对降息预期形成显著扰动；国内PMI小幅回升但仍处荣枯线以下。流动性宽松环境下，商品短期或震荡运行。

贵金属： 美联储降息预期及美元承压支撑行情，短期偏稳，关注非农数据。

有色金属： 宏观环境偏暖，库存偏低、需求不足，宽格局延续，关注旺季需求反馈。

黑色板块： 环比需求好转，库存累积，钢厂盈利减弱，铁水小幅回落，短期震荡运行。

能源板块： 美原油库存超预期下降，但供需结构趋于宽松，油价承压。俄乌伊核谈判胶着，供应端暂无显著扰动。

化工和农产品： 化工需求回暖，供需预期改善；农产品温度偏低但少雨影响作物生长，油脂受原油下跌和政策不确定性扰动，但基本面改善或支撑棕油。

商品基金概况

上周黄金ETF净值上涨明显，能化ETF表现较弱。资金流向显示，有色金属板块资金净流入，农产品基金表现欠佳。各ETF的成交量和份额变动反映市场情绪变化较大。

风险提示

市场整体承压运行，叠加宏观和现实因素交织，投资者需密切关注美国经济数据、美联储政策动向及国内供需变化对商品价格的影响。