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全球制造业景气度跟踪：8月持续走低

核心内容

2024年8月全球制造业PMI指数录得49.5，环比下降0.2个百分点，持续处于收缩区间。若以2023年1月为起点，本轮库存周期累计运行20个月，目前仍处于上行通道受阻的状态。发达市场与新兴市场在景气度上呈现明显“背离”趋势，其中发达市场持续拖累全球制造业景气度，而新兴市场如印度、东盟等仍维持在扩张区间。

主要观点

• 全球制造业PMI回落：8月全球制造业PMI指数为49.5，延续7月进入收缩区间后的走低趋势，显示全球制造业景气度持续下滑。
• 发达市场表现疲软：发达市场制造业PMI指数为48.3，低于新兴市场50.8，其中美国和欧元区制造业表现尤为疲软，德国和意大利制造业显著走弱。
• 新兴市场保持扩张：印度、东盟等新兴市场制造业PMI指数仍位于荣枯线以上，但环比有收缩迹象。
• 中国制造业景气度回落：8月中国制造业PMI指数为49.1，环比下降0.3个百分点，生产端和需求端均出现收缩，库存周期呈现不均衡状态。
• 美国服务业维持扩张：8月美国ISM非制造业PMI指数为51.5，高于预期，但商业活动和新订单指数回落，就业和库存景气度有所下降。
• 价格和成本端压力：全球制造业购进价格和出厂价格指数均出现明显回落，显示通缩压力增强。
• 库存变化：全球制造业库存周期显示原材料去库加快，而产成品库存累积，主动补库动能仍需观察。

关键信息

全球制造业PMI

中国制造业PMI

美国制造业PMI

美国非制造业PMI

结论与展望

全球制造业景气度在8月持续走低，主要受到发达市场拖累，尤其是美国和欧元区。尽管新兴市场如印度、东盟仍保持扩张，但其景气度也有所回落。中国制造业PMI指数也出现环比下滑，显示生产与需求双弱，库存周期不均衡，价格回落显著。

未来需关注以下几点：

• 全球宏观经济波动对制造业的影响；
• 中国制造业生产景气度的持续性；
• 美国制造业供需两端的变化趋势；
• 新兴市场景气度是否会持续维持高位；
• 原材料价格波动对制造业成本的影响。